基础化工行业：政策持续发力 国际能源价格上涨

　　行业基础数据跟踪：据wind 资讯，9 月23 日~9 月30 日，SW 基础化工板块上涨24.77%，跑输万得全A 指数1.54pct；化工子行业均呈现大幅上涨，表现较好的有氟化工、涂料油墨、纯碱。
　　化工品价格下跌较多: 据百川、wind 资讯，在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别72 种、152 种、112 种,占比分别为21%、45%和33%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：液氯、硫酸亚铁、丙烯酸甲酯、美国Henry Hub 期货、碳酸二甲酯DMC。价格跌幅前五：碳四原料气、MMA、大豆、醚后C4、IPDI。
　　美联储降息打开国内政策弹性空间，利好政策持续发力。据央视网、国家金融监督管理局、中国建设报、中国发展改革报社，自9 月18 日，美联储进入降息周期以来，汇率压力缓解打开国内政策弹性空间。9 月24 日，国务院新闻发布会中，央行、金管局、证监会宣布多项资本市场及地产相关重磅政策；9 月26 日，中共中央政治局会议提出要加大财政货币政策逆周期调节力度，实施有力度的降息；9 月30 日，北上广深房地产政策加速落地。聚焦化工股，一方面，自Q3 以来，终端需求不畅，“金九”不及预期，多数化工品持续驻底，房地产市场拐点有望带动化工品景气底部反弹，顺周期标的受益；另一方面，政策超预期落地也带动市场流动性释放，助推化工白马标的迎来估值修复。
　　中东局势不稳定再次加剧推动国际能源价格上涨。据央视新闻网，自2023 年10 月7 日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）宣布对以色列采取代号“阿克萨洪水”的军事行动，新一轮的巴以冲突就此展开。
　　在此一年期间，冲突持续外溢，爆发、缓和持续循环。2024 年10 月1日晚间，伊朗向以色列发动大规模导弹袭击，旨在回应伊斯梅尔·哈尼亚、哈桑·纳斯鲁拉等人遭杀害事件，中东局势不稳定再次加剧。根据wind 资讯数据，截止2024.10.04，全球布伦特市场均价78.05 美元/桶，环比9 月底价格低点+8.8%。
　　建议关注：（1）从供给约束到供给优化：资源品以油气（中国石油、中国石油股份（H）、中国海油、中国海洋石油（H））、矿藏（钛精矿-龙佰集团、磷矿-云天化&川恒股份）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、制冷剂（巨化股份）、铬化工（振华股份）、涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）为代表；政策新线索关注设备更新和节能降碳；（2）新技术、新材料、新趋势：合成生物、真空材料（赛特新材）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、国风/防晒服饰；（3）需求释放拐点：农药（润丰股份、国光股份等）、维生素（新和成等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。
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