特锐德(300001):3Q24业绩预告超预期 箱变业务盈利持续释放

2024-10-11 18:15:12 和讯  中金公司王颖东/曾韬/杜懿臻
  业绩预览
  预告盈利同比增长90-110%
  公司3Q24 预告归母净利润2.43-2.68 亿元、同比增长90-110%,扣非净利润2.20-2.45 亿元、同比增长91.4%-113.6%,公司3Q24 业绩超出我们预期。
  关注要点
  箱变业务整体保持稳健增长,盈利水平持续改善。受下游电网投资、新能源装机增长驱动,我们预计公司智能制造及系统集成(箱变业务)3Q24 延续稳健增长趋势。盈利方面,我们估计在订单结构优化和规模效应持续释放下,叠加3Q无减值扰动(一般在2/4Q计提减值),箱变业务表观净利率同环比均有较显著改善。展望4Q24,公司当前箱变业务排产较饱和,我们预计收入有望环比持续向上。
  充电业务延续改善趋势,看好4Q24 景气度回升。公司3Q24 充电业务整体运营平稳,其中1)运营:根据中国充电联盟数据,公司7-8 月充电量超23 亿度、同比增长超35%,单桩利用率基本稳定在7-8%; 2)售桩:公司7-8 月新增充电功率数122 万kW,同比增长超40%。整体上,我们估计在收入规模增长下,充电业务盈利或延续改善趋势。展望4Q24,我们认为充电业务进入充电需求和项目交付旺季,叠加财政政策落地有望促进地方财政压力缓解、带动充电桩建设景气度回升,我们预计充电业务盈利有望进一步改善。
  盈利预测与估值
  考虑到公司箱变业务盈利增长超预期,我们上调公司2024-2025 年净利润13.1%/10.7%至8.18/10.77 亿元。基于2024 年SOTP方法估值,新能源充电业务基于DCF估值法给予192.02 亿元,传统电力设备业务给予93.51 亿元(15x 2024E P/E),上调目标价5.2%至27.05 元,维持跑赢行业评级,目标价有20.4%上行空间。
  风险
  宏观经济下滑,中国新能源车保有量不及预期,充电利用率爬坡不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读