航空装备II行业：C919完成第十架飞机交付 巴西航司已有订购计划

事件：
在“十一”黄金周期间，东方航空的8 架C919 飞机累计执行了154 次航班任务，为超过2.2 万名旅客提供了服务。10 月4 日，东航C919 飞机迎来了假期中的航班高峰，当天共执飞22 个航班，运送旅客3437 人次。
投资要点：
第10 架C919 完成交付，国产大飞机交付速度提升值得期待。9 月30 日，东方航空接收了第8 架C919 客机，也是截至目前商飞向国内航司交付的第10 架国产大飞机；该架飞机在16 时35 分从上海浦东国际机场起飞，安全降落在上海虹桥国际机场，并已在“十一”假期间加入了东航的商业飞行。这次交付进一步扩展了东航的国产飞机机队，东航作为全球首家运营C919 的航空公司，也正持续加强其国产飞机的运营能力。今年以来，商飞已经向东航、南航以及国航分别交付了4 架、1 架、1 架，合计6 架C919 客机，交付数量较去年提升明显，预计随着未来产能的持续释放，国产大飞机交付速度进一步提升值得期待。
波音公司一波未平一波又起，最新新机交付数据远不及空客。近日，继波音与工会代表的谈判破裂后，双方谈判也陷入了僵局，员工罢工将持续；根据标准普尔的评估，即使波音采取了无薪休假等节约成本的措施，公司因罢工每月造成的损失仍超过10 亿美元。此外，据美国《国会山报》10 月8 日的报道，美国联邦航空管理局（FAA）针对今年涉及波音737MAX 飞机的事件发出安全警报，指出该型飞机的方向舵存在问题。当前，波音公司深陷飞机质量安全和罢工两大麻烦当中，其国际声誉亦将受到影响。根基此前公布的最新新机交付数据显示，截至9 月底波音共交付新机291 架，反观空客截至8 月底已完成了447架新机的交付，其新机交付量远超波音。
巴西航空公司欲订购C919 客机，海外市场开拓见成效。9 月26 日，据《路透社》报道，巴西小型货运和包机航空公司道达尔航空（Total Linhas Aereas，以下简称Total）预计将于本月访问中国商飞，讨论可能购买至多4 架C919 飞机的订单，并表示将推动C919 在巴西获得认证。由于波音和空客为代表的西方飞机制造商均存在一定的供应链紧张问题，一些航司不得不开始寻找其它客机制造商来规避未来可能面临的交付风险。C919 则是目前除空客和波音飞机之外的最佳选择；因此，在国际适航证获取进程有望加快的背景下，C919 的国际订单量或将持续上升；而随着国产飞机产能的释放也将在未来及时满足国内外航司的需求奠定基础。
投资建议：在其它两家飞机制造巨头面临供应链紧张的背景下，我国也在持续积极地推进国产大飞机的国际适航证获取，并加快新机订单的交付。同时，积极推进国产飞机产业链集群和第二总装线项目的建设。根据规划，我国有望在2027 年实现年产150 架的产能，为未来获取全球市场份额打下基础。建议关注：
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风险提示：经济复苏不及预期，C919 扩产和交付速度放缓，国际适航证获取日程预期推迟，原材料价格波动，海外政局动荡加剧等风险。
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