【e公司观察】A股、港股新股上市首日，为何涨幅差异如此大？

近期A股和H股新股上市表现形成鲜明对比。A股新股上市狂飙，而H股则继续此前态势，颇为稳重（港股新股投资者经历过太多亏钱教训，不会轻易被市场情绪感染）。

今天A股深主板的强邦新材和北交所的铜冠矿建上市，两只新股今日均大幅高开，触发二次临停。前者盘中涨幅达到2430.99%， 后者涨幅一度达到1182.9%，收盘分别上涨1739.95%和731.41%。

强邦新材今日涨幅已经超过长联科技，9月30日上市的长联科技收涨1703.98%，刚创下今年新股首日涨幅历史，就被强邦新材超过。从走势上看，长联科技是后半程发力，而强邦新材则是一开盘就猛攻。

出现这种情况，要么是一级市场定价偏低，要么是二级市场情绪偏高。

从申购定价来看，A股波动并不大，A股打新股赚钱效应明显，投资者认购一直比较积极，大多数都能实现盈利，投资者养成了逢新股必申购的习惯。

主要变化来自二级市场，随着股市升温，一部分激进的投资者在寻找最有爆发力的板块。券商板块是首选，交易量增加，券商首先受益，确定性最高，另外是单日涨幅比较大的创业板和科创板，这些板块最终涨幅也比较大。

另外则是没有涨跌幅限制的新股，新股流通盘小，容易买涨，新股成为整个市场注意力最集中的区域，而数量又有限，当短时间资金蜂拥而入，成为激进者的乐园。

同时期，港股也有公司上市：10月2日，卡罗特上市大涨58.30%，被投资者津津乐道。该公司颇受追捧，引入2位基石投资者，占全球发售比例的41.72%，公开发售获1347.27倍认购，国际发售获7.91倍认购。公开发售的申购人数达到了5.68万人。虽然和A股新股申购者数量无法相比，但已创出近期新高。

香港有不少投资者，但他们非常谨慎，比如随后太美医疗科技 (02576)、荣利营造（09639）公布融资申购结果。太美医疗科技融资申购倍数达到116.6倍，融资申购金额达到33.89亿元。投资者申购热情高涨，前者公开发售获得2.55万人申购，公开认购倍数是156.33倍，一手中签率是2.69%，后者公开发售获得1.49万人认购，认购倍数为120.6倍。

这是在国庆期间，A股休市，港股还在交易且市场火爆，受市场情绪刺激，新股申购数量也有了大幅增长。就是在这样的情况下，投资者针对3个新股也是区别对待，申购人数有很大差异，这说明有相当一部分投资者对港股新股公司的盈利前景表示担心。

随后的走势也证明他们眼光老道。太美医疗科技上市首日下跌29%，此后两个交易日继续下跌7.83%和2%。荣利营造首日下跌15%，次日再下跌9.68%，公司总市值只有5.6亿港元，市盈率为7.28。

也就是说，港股新股行情受港股市场情绪影响有限，也没有受A股炒新市场情绪影响。港股没有涨跌幅限制，新股也不是稀缺资源。关键是港股投资者经过长期实践，发现申购新股风险大，收益低。比如表现较好的卡罗特不计手续费及佣金，打中一手500股赚1685港元，不及A股一个零头。

去年港股IPO新股认购倍数平均只有6.76倍，73家新股上市，其中40家首日上涨，平均涨幅为16.38%，25家首日下跌，平均跌幅为18.84%，8家不涨不跌。平均申购人数为4229人，有一些股票甚至无法获得足额认购。

港股投资者从新股发行中没有得到好处，就逐渐离开新股申购市场。另外，市场上有大量估值较低的股票可以购买。新股吸引力不足，即使有人炒作新股，拉高之后也出货困难，长此以往，就渐渐没了炒作热情，显得颇为冷静。

A股投资者正在为不理性的投机买单，新股炒高之后就是漫漫的下跌路。

以长联科技为例，该公司上市首日涨至17倍后，第二个交易日（10月8日）进一步冲高至每股689元，此后公司股价连续三天下跌。最高价为689元/股，现在已经跌到了136元/股，已经有很多投资者吃到苦果。

责编：陈丽湘

校对：刘星莹

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