家电行业周报：以旧换新国债资金全部下达 白电外销延续高增

　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下降2.3%，同期沪深300 指数下降3.3%。重点公司方面，格力电器（1.4%）、倍轻松（1.1%）领涨，海信家电（-13.0%）领跌。
　　行业动态：1）3000 亿元支持“两新”国债资金下达，节能家电快速增长：国家发改委表示，设备更新和消费品以旧换新细则已经印发实施，各地也出台细化举措，支持“两新”政策体系构建完成。国债资金已经全部下达，消费品以旧换新的1500 亿元国债资金已于8 月初全部下达到地方。2）莱克电气等宣布分派2024 年半年度现金股利：莱克电气向全体A 股股东派发2024 年中期现金股利每10 股人民15.00 元（含税），共计派发现金股利8.6 亿元。
　　数据观察：8 月白电外销延续高增
　　A、空调出货端：外销同比实现双位数增长。根据产业在线披露数据，2024 年8 月空调行业实现产量1177.10 万台，同比上升3.39%；实现总销量1306.01 万台，同比上升7.31%，其中内销754.30 万台，同比下降5.42%，出口551.71 万台，同比上升31.49%，外销市场同比仍延续高增。
　　分品牌出货端：空调总销量格力位列第二。根据产业在线披露，2024 年8 月空调总销量市占率格力以22.59%的市占率位列第二，海尔、海信、奥克斯市占率分别为12.25%、7.53%和6.13%。
　　B、冰箱出货端：出口同比延续高增。根据产业在线披露数据，2024 年8 月冰箱行业实现产量842.00 万台，同比上升7.45%；实现销量844.15 万台，同比上升9.95%，其中内销366.25 万台，同比下降2.34%，出口477.90 万台，同比上升21.70%。
　　C、洗衣机出货端：根据产业在线披露数据，2024 年8 月洗衣机行业实现产量810.95万台，同比上升12.71%；实现销量807.96 万台，同比上升12.76%，其中内销382.02 万台，同比上升7.92%，出口425.94 万台，同比上升17.48%。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值，以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化，而根据产业在线数据，7-9 月外销排产仍持续+43%/+26%/+32%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期，稳定高分红的苏泊尔；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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