轻工制造：家具销售增长明显 政策效应有望持续释放

　　本周行情回顾：本周（2024.10.8-2024.10.11）申万轻工指数收报1835.24 点，周涨跌幅为-7.01%，跑输沪深300 指数3.75pct，在31 个申万一级行业中排名第25。本周轻工制造细分板块普跌，造纸/包装印刷/文娱用品/家居用品分别-5.58%/-6.68%/-7.01%/-8.10%。
　　财政货币政策共振，看好顺周期家居板块。10 月12 日，财政部发布会表示将叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳，同时表示中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。此前中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5 个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。财政货币政策共振，宽松基调延续，房地产市场有望迎来止跌回稳，家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。
　　国庆假期家具商品销售同比+35.7%，政策效应有望持续释放。据国家税务总局公布的增值税发票数据显示，国庆假期，居民消费市场展现较强活力，消费相关行业日均销售收入（下同）同比增长25.1%。其中，家具、装饰材料、涂料等与家居装修相关的商品销售呈现快速增长态势，同比分别增长35.7%、12.9%、26.2%。今年3 月以来，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《推动消费品以旧换新行动方案》等政策相继落地，多个家居企业迅速行动，通过发放补贴、消费券等形式持续开展以旧换新。伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，政策效应有望持续释放。稳地产+促消费一揽子政策刺激下，家居板块有望迎来估值的修复和业绩的回暖，看好基本面预期改善的龙头公司。
　　投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（ 603833.SH ）、一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。
　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。
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