建材行业定期报告：政策发力强化信心 长三角水泥计划大幅提价

　　本周（2024/9/23-9/28）建材动态：水泥行业下游需求有望修复，长三角计划大幅推涨水泥价格；浮法玻璃现货价格继续下行，下游出货有所增加；玻纤中，无碱粗纱涨价推行尚可，电子纱暂稳运行。近期宏观与房地产政策支持力度加码，推荐关注消费建材超跌龙头。
　　水泥行业：下游需求有望修复，长三角计划大幅推涨水泥价格。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨1.2%。价格上涨区域有福建、江西、山东、广东、重庆和陕西，幅度15-30 元/吨；推涨地区主要是长三角，水泥和熟料公布幅度均为100 元/吨；价格回落地区为安徽和湖南，幅度20 元/吨。九月底，随着高温和降雨天气消退，下游市场需求有所恢复，全国重点地区水泥企业出货率为51.7%，较上周增加约3 个百分点。价格方面，由于市场即将进入四季度最后需求期，而大部分地区水泥价格仍然处于较低水平，企业亏损经营，为了扭亏为盈，在主导企业引领下，多地再次开启大幅推涨的行情。
　　浮法玻璃行业：现货价格继续下行，下游出货有所增加。截至20240926，全国浮法玻璃均价1141 元/吨，较19 日价格下降60 元/吨；本周全国周均价1160 元/吨，较上周下降68.57 元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心下滑明显。周内多数企业价格下滑，叠加政策面提振，调动了部分期现商采购原片的积极性，近日整体企业出货较好，多数区域库存下滑。截至2024 年9 月26 日，全国浮法玻璃日产量为16.36 万吨，比19 日-1.89%。
　　本周（20240920-0926）全国浮法玻璃产量115.37 万吨，环比-1.26%，同比-3.14%。截止到20240926，全国浮法玻璃样本企业总库存7287.8 万重箱，环比-191.1 万重箱，环比-2.55%，同比+75.91%。折库存天数32.5天，较上期-0.2 天；本期拿货情绪略受提振，日度平均产销率超百，行业库存转降。华北地区在市场情绪带动下，中下游及期现客户采购积极性提升，多数厂家出货放量，整体去库力度较大。
　　玻纤行业：无碱粗纱涨价推行尚可，电子纱暂稳运行。1)无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场价格以稳为主，成交情况地区间存差异，个别中小厂针对部分客户执行一单一谈操作，成交偏灵活，多数大厂成交价格相对稳定，目前市场主流成交价格维持3600 元/吨左右，合股纱价格成交多数暂稳，个别前期价格提涨后，新价推进尚可。2)电子纱：本周电子纱市场报盘价格维稳延续，周内各池窑厂出货相对平稳，多数下游备货意向不大。近期下游PCB市场订单暂无明显好转，池窑厂出货显一般，但工业级产品需求仍较好。
　　消费建材行业：政策支持力度加码，推荐关注消费建材超跌龙头。存量需求方面，今年1 月份至8 月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.2 万个；按计划，今年全国将新开工改造城镇老旧小区5.4 万个，建材的旧改和修缮需求仍将持续释放。增量需求方面，政策端推进存量房贷利率调降，并统一房贷最低首付比例，借款人可以通过申请新贷款置换存量、变更存量利率的方式减轻存量房贷压力，有望释放消费端需求。资金面来看，9 月26 日召开的中央政治局会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度；要降低存款准备金率，实施有力度的降息；叠加美联储降息，A 股流动性有望改善。基本面角度来看，房地产链条逐渐进入存量时代，消费建材行业延续出清态势，头部企业有望持续受益。推荐关注消费建材品类中各赛道超跌龙头估值修复。
　　投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。
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