基础化工行业周报：化工景气回升 关注四大机会

　　投资要点:
　　2024 年10 月10 日，国海化工景气指数为96.88，较9 月26 日上升1.40。
　　投资建议：化工长周期景气向上
　　我们认为，当前全球化工行业景气度底部震荡，欧洲化工装置全球成本最高，由于成本费用继续上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，在10 月12 日的国务院新闻办新闻发布会上，财政部介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况，主要有四方面措施：一次性增加较大规模债务限额来加力支持地方化解债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、综合运用财税政策支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度，我们预计国内需求有望持续回升。中国优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，且仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。重点关注四大机会：
　　1）低成本扩张。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林成山等）、卫星化学、宝丰能源、远兴能源、华鲁恒升、振华股份、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份）、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、华峰化学、亚钾国际、利安隆、中复神鹰等。
　　2）景气度提升。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、芭田股份）、芳烃（以PX 和纯苯为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、萤石（金石资源）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）等。
　　3）新材料。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集　　团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）、PI 膜（瑞华泰）、植物胶囊（山东赫达）等。
　　4）高股息。由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。
　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。
　　?行业信息跟踪
　　据Wind，截至本周（2024 年10 月11 日），Brent 和WTI 期货价格分别收于79.3 和75.59 美元/桶，周环比+1.48%和+1.53%。
　　?重点涨价产品分析
　　本周（2024 年9 月27 日-2024 年10 月11 日，下同）国内丙烯酸甲酯价格上涨。截至2024 年10 月11 日，丙烯酸甲酯价格为9950 元/吨，环比上周上升950 元/吨。本周丙烯酸甲酯市场趋势走强。丙烯酸重心偏高端运行，市场货源供应有限。节中原料丙烯宽幅上行、市场心态波动及下游入市补货是本周酸价的主要驱动因素。
　　本周涤纶长丝价格上涨。截至2024 年10 月11 日涤纶长丝价格7500 元/吨，环比9 月27 日上升550 元/吨。受地缘局势影响，周内国际油价大幅上涨，涤纶长丝成本端支撑强劲，长丝企业上调报价，下游企业纷纷追涨采购，备货增加，库存水平环比下降，截至10 月10 日，POY 库存在7-10 天附近，FDY 库存在13-16 天附近，DTY 库存在20-25 天附近。
　　本周粘胶短纤价格上涨。截至2024 年10 月11 日粘胶短纤现货价为13850元/吨，环比9 月27 日上升200 元/吨。本周原料主料溶解浆市场高位盘整，辅料液碱市场与硫酸市场双双步入上行通道，粘胶短纤成本端市场价格走势上行。从供需来看，下游涡流纺市场设备增加，对粘胶短纤刚需量增多，需求端存在利好支撑；粘胶短纤厂家装置大部分维持稳定运行，场内开工处于高位，市场货源偏紧。
　　本周制冷剂价格上涨。据卓创资讯，10 月11 日，萤石市场均价3525 元/吨，较9 月27 日（下同）环比增加80 元/吨。10 月11 日，制冷剂R22的市场均价为30500 元/吨，环比增加500 元/吨；制冷剂R32 的市场均价38500 元/吨，环比增加1250 元/吨；制冷剂R125 的市场均价35500元/吨，环比增加4000 元/吨；制冷剂R134a 的市场均价34500 元/吨，环比增加1000 元/吨。目前制冷剂市场供应端受到部分装置近期检修计划影响，叠加配额政策背景下，市场货源偏紧；国内需求回暖及外贸订单增加提振，市场挺市信心较足；此外，原料萤石和氟化氢价格近期也　　有上调，对产业链上涨也起到辅助作用。
　　?重点标的信息跟踪
　　【万华化学】10 月8 日，公司发布公告，根据公司于2024 年8 月23 日发布的“万华化学集团股份有限公司烟台产业园PDH 装置停产检修公告”（公告编号：临2024-45 号），烟台产业园75 万吨/年PDH 等装置于2024 年8 月25 日开始停产检修。截至目前，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。
　　据卓创资讯，10 月11 日，纯MDI 价格18000 元/吨，环比9 月27 日降低200 元/吨；10 月11 日聚合MDI 价格18350 元/吨，环比9 月27 日上涨100 元/吨。
　　【玲珑轮胎】10 月9 日，公司发布2024 年前三季度业绩预增公告：预计2024 年前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润16.50 亿元到17.50 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加6.90 亿元到7.90亿元，同比增加72%到82%。预计2024 年前三季度累计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.50 亿元到14.30 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加4.59 亿元到5.39 亿元，同比增加52%到60%。
　　本周泰国到美西港口海运费为4000 美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为8150 美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为3744 美元/FEU，环比上周持平。
　　【赛轮轮胎】10 月10 日，公司发布2024 年前三季度业绩预增公告：预计2024 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润32.10 亿元到32.80 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加11.85 亿元到12.55 亿元，同比增加58.52%到61.98%。预计2024 年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.10 亿元到31.80 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.11 亿元到10.81 亿元，同比增加48.17%到51.50%。
　　【森麒麟】本周暂无重大公告。
　　【软控股份】10 月12 日，公司发布2024 年前三季度业绩预告，今年前三季度公司实现归母净利润3.30-3.60 亿元，同比+57.42%~71.73%，预计第三季度公司实现归母净利润1.38-1.68 亿元，同比+21.05%~47.37%。
　　【振华股份】据百川盈孚，2024 年10 月11 日氧化铬绿价格为30500元/吨，较10 月4 日持平。
　　2024 年10 月9 日，振华股份发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，截至2024 年9 月30 日，公司已累计回购股份469.5 万股，占公司总股本的比例为0.9224%，成交的最高价为11.166 元/股、最低价为8.500 元/股，已累计支付的总金额为4638 万元(不含印花税及交易佣金等费用)。
　　【金石资源】据卓创资讯，10 月11 日，萤石市场均价3525 元/吨，较9月27 日增加80 元/吨。10 月11 日，制冷剂R22 的市场均价为30500元/吨，较9 月27 日增加500 元/吨；制冷剂R32 的市场均价38500 元/吨，较9 月27 日增加1250 元/吨；制冷剂R125 的市场均价35500 元/吨，较9 月27 日增加4000 元/吨；制冷剂R134a 的市场均价34500 元/吨，较9 月27 日增加1000 元/吨。
　　【中国石油】本周暂无重大公告。
　　【中国石化】2024 年10 月9 日，中国石化发布关于以集中竞价交易方式回购A 股股份的进展公告，截至2024 年9 月30 日，公司已累计回购A 股股份749 万股，占公司总股本的比例为0.01%，购买的最高价为人民币6.40 元/股、最低价为人民币6.17 元/股，已支付的总金额为人民币4731.5 万元(不含交易费用)。
　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝10 月10 日库存13.5 天，环比10月3 日下降2.6 天；10 月11 日PTA 库存413.8 万吨，环比10 月4 日增加7.3 万吨。10 月11 日涤纶长丝FDY 价格为7950 元/吨，较10 月4日上涨450 元/吨；PTA 价格为5189 元/吨，较10 月4 日上涨294 元/吨。
　　【荣盛石化】本周暂无重要公告。
　　【卫星化学】据Wind，2024 年10 月11 日丙烯酸价格为6575 元/吨，环比10 月8 日上升125 元/吨。
　　【桐昆股份】2024 年10 月12 日，桐昆集团发布关于变更募投项目后重新签订募集资金专户存储三方监管协议的公告，公司及募投项目实施主体浙江恒翔新材料有限公司在中国建设银行股份有限公司桐乡支行开设募集资金专项账户，该专户仅用于浙江恒翔新材料有限公司二期年产20万吨高端界面剂项目等募集资金投向项目募集资金的存储和使用，不得用作其他用途。
　　【新凤鸣】2024 年10 月9 日，新凤鸣发布可转债转股结果暨股份变动公告，截至2024 年9 月30 日，累计共有7.9 万元“凤21 转债”已转换成公司股票，累计转股数为4,817 股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0003%，尚未转股的可转债金额为25 亿元，占可转债发行总量的99.9968%。2024 年度第三季度可转债转股的金额为1000 元，因转股形成的股份数量为62 股。
　　2024 年10 月9 日，新凤鸣发布关于股份回购进展公告，至2024 年9月月底，公司已累计回购股份2377.64 万股，占公司总股本的比例为1.56%，购买的最高价为14.85 元/股、最低价为9.60 元/股，已支付的总金额为2.77 亿元(不含佣金、过户费等交易费用)。
　　【新洋丰】根据卓创资讯，2024 年10 月11 日磷酸一铵价格3133.75 元/吨，环比9 月27 日上升90 元/吨；2024 年10 月11 日磷酸二铵价格为　　3953.13 元/吨，环比9 月27 日上升8.75 元/吨；2024 年10 月11 日复合肥价格为2977.78 元/吨，环比9 月27 日下降11.11 元/吨；2024 年10 月11 日磷矿石价格1037.50 元/吨，环比9 月27 日不变。
　　【云图控股】本周暂无重要公告。
　　【龙佰集团】据百川盈孚，2024 年10 月11 日钛白粉市场均价达14989元/吨，环比10 月8 日下降242 元/吨。
　　【中国化学】本周暂无重要公告。
　　【阳谷华泰】10 月8 日，公司发布公告，截至2024 年9 月30 日，公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份728.68 万股，占公司总股本（截至2024 年9 月30 日）的1.78%，最高成交价为9.41 元/股，最低成交价为6.62 元/股，成交总金额为人民币5485.89 万元（不含交易费用）。
　　【双箭股份】本周暂无重大公告。
　　【华峰化学】据卓创资讯，10 月11 日，浙江市场氨纶40D 为25000 元/吨，环比9 月27 日持平；江苏市场氨纶40D 为25000 元/吨，环比9月27 日持平。
　　【新和成】据Wind，2024 年10 月11 日，维生素A 价格为215 元/千克，环比10 月8 日下降10 元/千克；维生素E 价格为132.50 元/千克，环比10 月8 日下降5 元/千克。
　　【远兴能源】据百川盈孚，2024 年10 月11 日重质纯碱价格为1560 元/吨，较9 月27 日上涨36 元/吨；轻质纯碱价格为1467 元/吨，较9 月27日上涨27 元/吨；尿素价格为1892 元/吨，较10 月4 日下降28 元/吨；动力煤价格为718 元/吨，较10 月4 日下降7 元/吨。
　　2024 年10 月11 日，远兴能源发布关于实际控制人增持公司股份的公告，戴连荣先生于2024 年10 月9 日、10 日以自有资金通过集中竞价方式增持公司股份300 万股。
　　【三友化工】据百川盈孚，2024 年10 月11 日粘胶短纤现货价为13850元/吨，环比9 月27 日上升200 元/吨。据百川盈孚，2024 年10 月11日纯碱价格为1560 元/吨，环比9 月27 日上升36 元/吨。
　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024 年10 月11 日乙二醇价格为4846 元/吨，环比9 月27 日上升278 元/吨。据卓创资讯，2024 年10 月11 日尿素小颗粒价格为1870 元/吨，环比9 月27 日上升10 元/吨。
　　【宝丰能源】本周暂无重要公告。
　　【金禾实业】据Wind，2024 年10 月11 日安赛蜜市场均价达3.90 万元　　/吨，环比10 月8 日持平；三氯蔗糖市场均价达21.00 万元/吨，环比10月8 日持平；麦芽酚市场均价达8.00 万元/吨，环比10 月4 日上升0.20元/吨。
　　【瑞华泰】【赞宇科技】【国瓷材料】本周暂无重要公告。
　　【扬农化工】据百川盈孚，2024 年10 月11 日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较10 月4 日持平；联苯菊酯原药价格为12.9 万元/吨，较10月4 日持平；草甘膦原药价格为2.51 万元/吨，较10 月4 日上涨0.00万元/吨。
　　【利尔化学】据百川盈孚，2024 年10 月11 日草铵膦原药价格为5.05万元/吨，较10 月4 日持平。
　　【广信股份】据百川盈孚，2024 年10 月11 日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.65 万元/吨，较10 月4 日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较10 月4 日持平；敌草隆价格为3.40 万元/吨，较10 月4 日持平。
　　【金发科技】2024 年10 月10 日，金发科技发布关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告，截至9 月30 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份5324.8 万股，占公司总股本的比例为2.02%，购买的最高价为7.68 元/股、最低价为6.31 元/股，已支付的总金额为人民币3.69 亿元(不含交易费用)。
　　【万润股份】【利安隆】本周暂无重要公告。
　　【山东赫达】2024 年9 月30 日，山东赫达发布关于不向下修正赫达转债转股价格的公告，公司董事会决定本次不向下修正“赫达转债”的转股价格，且未来三个月内如再次触发“赫达转债”的转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。
　　2024 年10 月8 日，山东赫达发布关于2024 年第三季度可转换公司债券转股情况的公告，转股价格为17.19 元/股，转股起始时间为2024 年1月8 日至2029 年7 月2 日。
　　【新亚强】【凯盛新材】【雅克科技】【江化微】【蓝晓科技】本周暂无重要公告。
　　【盐湖股份】根据卓创资讯，2024 年10 月11 日电池级碳酸锂均价7.50万元/吨，环比9 月27 日下降0.15 万元/吨。
　　【易普力】【岳阳兴长】本周暂无重要公告。
　　投资建议：考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
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