社服周观点：财政部国新办新闻会提及“促消费”发力方向 消费行业有望进一步持续催化

　　财政部国新办新闻会提及“促消费”发力方向，消费行业有望受长期催化。
　　国务院新闻办公室24 年10 月12 日举行新闻发布会，介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展有关情况，财政部24 年在扩内需、促消费、惠民生等方面持续发力，主要发力方向有多举措增加居民收入、多渠道增加政府投资、大力度实施“两新”政策三个方面，下一步，财政部将继续坚持精准施策、靶向发力，优化基础性政策机制安排，改善居民收入预期，激发消费潜能；用好专项资金、贷款贴息等工具，完善商贸流通体系，改善消费环境；发挥政府债券牵引作用，带动有效投资，扩大国内需求。此外，财政部亦有强调1）强化教育等重点支出保障；2）会同相关部门从奖优和助困两方面，分两步调整完善高校学生资助政策；两方面教育促进举措。
　　我们认为，加大财政政策逆周期调节将为消费提振带来长期且良性的促进效果。
　　从后续财政政策整体规划来看，多措并举综合增强地方财力、构建稳定“保民生、保工资、保运转（以下简称“三保”）”支出长效机制，均是缓解地方“三保”压力的实质性政策，而地方政府良好运转是地方企业稳定业务运营、高效资金流通、增加投资需求的关键点之一，对基层工资按时足额发放也有促进效果，经商环境稳定/居民收入预期向好，最终将对消费产生根源性的促进效果；从24 年财政政策在促消费上的发力方向来看，多举措增加居民收入、多渠道增加政府投资、大力度实施“两新”政策是从投资与内需两端口刺激消费的举措，对消费促进效果偏短中期，长期促进效果取决于后续政策力度；从财政政策后续方向来看，通过经济内循环进一步打通以促消费增长，是财政政策的主要方向，也是消费获得长期增长动能的关键点，消费行业在此政策趋势下有望长期向好。
　　投资建议：财政政策“促消费”发力方向有望促消费行业基本面优化，重点关注教育行业及顺周期板块里的人力、餐饮、酒店行业的估值弹性，聚焦龙头企业后续发展节奏。1）教育：建议关注教育板块后续政策落地，推荐华图山鼎、中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育；2）人力资源：人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；3）餐饮：推荐成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。4）酒店：回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；5）旅游：
　　关注“旅游强国”战略下旅游板块上行逻辑，旅游行业推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游，OTA 行业推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA 龙头同程旅行。6）免税：海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井。7）会展：推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。
　　风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等。
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