滨海投资：中期销气量增长 评级“买入”

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【10 月 16 日，安信国际发布研报称滨海投资表现出色】10 月 15 日，安信国际称，滨海投资(2886.HK)2024 年中期总销气量同比增长 23.2%，达 13.27 亿立方米，远超行业增长。其销气结构中工商业用户占比近 80%，受益于恢复，气量逐年稳定增长。2023 年天津地区用气占公司总售气量近 70%，管销气量三年平均增长率达 16%。公司在天津拥有众多优质大型工业客户，在天津外也有各行业优质项目。2023 年公司新增气源贸易业务，气源供应有保障，购气成本降低。增值服务毛利高速增长，截至 2023 年复合增长率达 62%。8 月建立自主品牌，销售燃气器具等产品。还计划搭建线上销售平台，开展厨房美装业务。公司目前估值较低，积极回馈股东，近 11 年每年分红，去年派息率约 40%，股息率约 7%。近期宣布回购计划，增强股东信心。安信国际预测公司 2024E/2025E 的 EPS 分别为 0.20 港币和 0.22 港币，给予“买入”评级。