聚灿光电(300708)：三季度业绩创历史新高 募投项目稳步推进

事件：
2024 年10 月10 日，聚灿光电发布2024 年三季报：2024 年前三季度公司实现营业收入20.22 亿元，同比增长10.61%，扣非归母净利润1.51 亿元，同比增长2408.97%。
点评：
公司2024 年前三季度营收同比增长10.61%，毛利率为13.14%，同比增加3.46pct，整体经营向好。公司2024 年前三季度实现营业收入20.22 亿元，同比增长10.61%。2024Q3 单季度实现收入68.86 万元，同比增长9.40%。2024年前三季度公司实现净利润 1.60 亿元，同比增长107.02%。 公司三季度毛利率为13.14%，同比增加3.46pct，环比下降2.33pct。主要是公司高端产品性能提升、结构优化，规模经济效应凸显，生产效率提升，支出管控得力。伴随着市场终端需求持续回暖，公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握，带动营业收入和毛利率增长。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为5.03 亿元，相较于2023 年三季度经营性净现金流3.16 亿，同比增长59.20%。
公司加大扩产力度，工程设备购置较多，在建工程3.78 亿元，较年初增长2,258.03%。
公司继续聚力深耕主业，产能释放稳步推进。截至第三季度，年产240 万片红黄光外延片、芯片项目已投入募集资金 2.76 亿元。随着这一项目的实施，叠加“Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目”的推进，Mini LED、植物照明、背光、显示等高端高价产品陆续推出，公司产品类别将进一步丰富；随着研发投入加大，结构再突破、性能再提升、产品再升级，公司发展动力将进一步增强。
Mini/Micro LED 应用多元，产品迈入加速渗透阶段，市场有望迎来放量。MiniLED 在新能源汽车市场中受到青睐，已实现车载市场落地；在新型的VR 头显等市场中，随着各种交互感、智能化技术的发展，Mini LED 背光崭露头角。成本下探路径明朗，终端产品需求快速提升，产业链趋于完善，逐渐形成“成本下探、需求提升、规模效应”的正循环，未来几年Mini LED 市场有望迎来放量。
Mini/Micro LED 凭借具备低功耗、高集成、高显示效果、高技术寿命等优良特性，相关产品陆续推出，迈入加速渗透阶段。据TrendForce 预计，到2028年，Micro LED 芯片的产值将达到5.8 亿美元，2023 年至2028 年的复合年增长率（CAGR）为84%。
公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的LED 芯片企业，随着未来MiniLED 产能不断扩大，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026 年公司EPS 分别为0.29 元，0.33 元和0.41 元，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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