环保行业：环保化债新机遇

　　本报告导读：
　　上周CEA 周成交361 万吨，周成交均价94 元/吨。地方碳配额周成交197 万吨，周成交均价 26元/吨。全国 CCER周成交 92万吨。
　　投资要点：
　　环保板块上周 涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌3.82%、5.00%、3.61%、4.81%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌3.40%、3.56%、4.45%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：中创环保（+11.39%）、美埃科技（+7.20%）、先河环保（+7.11%）、聚光科技（+6.09%）、岳阳林纸（+5.25%）。3）跌幅前五名分别为：海新能科（-23.02%）、华控赛格（-13.11%）、安车检测（-12.67%）、神雾节能（-12.38%）、中国天楹（-11.86%）。
　　CEA 周成交361 万吨，CCER 周成交92 万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交361 万吨，较前一周增长72%，周成交均价93.90 元/吨，较前一周下降4%。地方交易所碳配额上周成交196.99万吨，较前一周增长80%，周成交均价26.31 元/吨，较前一周下降180%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额1117.06 元/吨，最低为福建碳排放配额18.52 元/吨。上周地方交易所CCER 成交92.17 万吨。
　　碳中和信息速递：。1）国家发展改革委等部门印发关于加强煤炭清洁高效利用的意见提出，健全煤矿节能降碳标准体系，促进高能效技术和设备应用以及余热、余压等资源综合利用。2）市场监管总局关于公开征求《绿色产品认证与标识管理办法（征求意见稿）》意见提出，国家建立实施统一的绿色产品认证与标识体系，统一产品目录，统一评价标准，统一认证规则，统一产品标识。
　　周度投资观点：2024 年10 月12 日，财政部部长在国新办新闻发布会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，环保工程公司在2015-2018 年通过PPP 模式加杠杆，在2018 年以后开启去杠杆周期，资产负债表修复至今尚未完成。本次大力度化债措施出台，将有望改善环保公司的应收账款回收情况，减轻报表修复压力。投资建议：
　　1）近年来最大力度化债措施将出台，将有望改善环保公司的应收账款回收情况。受益标的包括盈峰环境、清新环境等；以及云南、内蒙等财政薄弱地区应收账款站比较高的碧水源、侨银股份等。2）环保水务固废运营公司的应收账款有望加速回收。①固废：推荐光大环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境；永兴股份及军信股份为受益标的。②水务：推荐北控水务集团、粤海投资，洪城环境及兴蓉环境受益。
　　风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。
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