房地产行业:开发投资降幅缩窄 单月销售环比增长

2024-10-18 15:05:05 和讯  华福证券陈立
  投资要点:
  事件:10 月18 日,国家统计局公布2024 年1-9 月行业数据,前9 个月房地产开发投资同比下降10.1%;商品房销售面积和销售额分别同比下降17.1%和22.7%,到位资金同比下降20.0%。
  开发投资降幅缩窄,单月环比改善
  1-9 月全国房地产累计开发投资78680 亿,同比下降10.1%,降幅较前值收窄0.1pct。9 月房地产开发投资9396 亿,环比增长11.8%,同比下降9.4%,降幅较前值缩窄0.8pct。
  我们认为,在国新办会议明确计划新增100 万套城中村改造及项目融资白名单规模扩容下,开发投资额或持续修复、企稳回升。
  销售面积/金额降幅均缩窄,单月环比高增
  1-9 月全国新建商品房销售面积70284 万㎡,销售额68880 亿元,分别同比下降17.1%和22.7%,降幅均缩窄0.9pct。9 月单月商品房销售面积9682万㎡,环比增长50.0%,同比下降11.0%,降幅较前值缩窄1.6pct;9 月销售额销售额9157 亿元,环比增长43.2%,同比下降16.3%,降幅较前值缩窄0.9pct。
  “金九银十”为地产传统销售旺季,9 月下旬需求端重磅政策频出,市场情绪提振。伴随降存量房贷、降首付比例、放松限购政策、提高公积金贷款上限、货币化安置等政策实质落地,我们预计四季度销售数据环比改善。
  新开工降幅缩窄,施工/竣工降幅扩大
  1-9 月房屋施工面积71.60 亿㎡,同比下降12.2%,降幅较前值扩大0.2pct。
  1-9 月累计新开工5.61 亿㎡,同比下降22.2%,降幅较前值缩窄0.3pct;竣工面积3.68 亿㎡,同比下降24.4%,降幅较扩大0.8pct。
  销售延续弱复苏,部分房企流动性风险暂未出清,房企拿地意愿与能力偏弱,拖累开工等指标。我们认为,伴随10 月财政部推出的专项债收储土地政策落地,或将有利于土地资源盘活流转,推动开工等指标企稳。
  到位资金降幅缩窄,自筹资金降幅扩大
  1-9 月全国房地产到位资金总量为78898 亿,同比下降20.0%,较前值缩窄0.2pct。9 月当月房地产开发到位资金8966 亿,环比增长11.6%,同比下降18.4%,降幅较前值扩大7.8pct。
  到位资金结构中,1-9 月国内贷款11466 亿,同比下降6.2%,降幅较前值缩窄1.1pct,9 月单月国内贷款1237 亿,同比下降14.4%;1-9 月自筹资金28680 亿,同比下降9.1%,降幅较前值扩大0.7pct。
  投资建议
  建议关注以下三条主线:困境反转类房企【金地集团】、【新城控股】;关注保持拿地强度的龙头房企【招商蛇口】、【绿城中国】、【保利发展】、【滨江集团】;经营多元经营稳健发展的地方国企【浦东金桥】、【外高桥】。
  风险提示:地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧
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(责任编辑:刘畅 )

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