2024年9月社消零售数据点评：社消增速环比8月有所回暖 家电品类表现亮眼

9 月社消总额同比增长3.2%，增速较上月上升1.1 个百分点10 月18 日，国家统计局发布社消数据：2024 年9 月社会消费品零售总额为4.11万亿元，同比增长3.2%（wind 市场一致预期为2.27%），增速比8 月上升1.1个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.56 万亿元，同比增长2.8%，增速比8 月上升3.5 个百分点。
1-9 月，社会消费品零售总额为35.36 万亿元，同比增长3.3%，增速比上年同期下降3.5 个百分点。（如无特殊说明，本文8/9 月均指2024 年8/9 月）9 月份CPI 增速环比8 月下降0.2pct，粮油食品和日用品类增速环比提升2024 年9 月份全国CPI 当月同比增速为0.4%，2024 年8 月份全国CPI 当月同比增速为0.6%，9 月份CPI 同比增速环比8 月下降0.2 pct。9 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长11.1%，增速较8 月份上升1.0 个百分点。
饮料类零售额同比下降0.7%，增速较8 月份下降3.4 个百分点。日用品类零售额同比增长3.0%，增速较8 月份上升1.7 个百分点。
纺织服装和化妆品类零售额均同比下滑，但增速均环比提升9 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降0.4%，增速较8 月份上升1.2pct。化妆品类零售额同比下降4.5%，增速较8 月份上升1.6 pct。
黄金珠宝行业9 月零售额同比下降7.8%，增速较8 月份上升4.2pct9 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降7.8%，增速较8月份上升4.2 个百分点。
家用电器类零售额同比增长20.5%，增速较8 月份上升17.1pct9 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长20.5%，增速较8 月份上升17.1 个百分点。家具类零售额同比增长0.4%，增速较8 月份上升4.1 个百分点。
建筑及装潢材料类零售额同比下降6.6%，增速较8 月份上升0.1 个百分点。
9 月，其他类别中，烟酒类零售额同比下降0.7%，增速较8 月份下降3.8 个百分点。通讯器材类零售额同比增长12.3%，增速较8 月份下降2.5 个百分点。文化办公用品类零售额同比增长10.0%，增速较8 月份上升11.9 个百分点。中西药品类零售额同比增长5.4%，增速较8 月份上升1.1 个百分点。 体育、娱乐用品类零售额同比增长6.2%，增速较8 月份上升3.0 个百分点。
社消增速环比8 月有所回暖，家电品类表现较为亮眼9 月社消增速环比8 月有所上升，分品类看，家用电器和音像器材类受益于家电以旧换新政策，表现较为突出，9 月零售额同比增长20.5%。黄金珠宝、纺织服装和化妆品等可选品类，虽然9 月零售额同比下滑，但增速环比8 月均有所回暖。三季报已进入披露期，建议关注三季报业绩表现，尤其是估值相对较低的龙头公司。港股电商方面，短期看，京东集团优势品类为家电3C 品类，将充分受益于家电以旧换新政策。“双十一”大促活动开启，建议持续跟踪大促期间不同平台的销售表现。
风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
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