基金公司债基：赎回压力与走势变化：9 月以来

【周度关注：9 月 24 日以来股债跷跷板效应显著，债基现明显赎回】 与理财子和货币基金相比，基金公司净买入债券规模变化大，赎回压力也大，呈 V 字型走势。9 月 24 日至 9 月 30 日，基金公司整体赎回压力或有限，但国庆节后一周面临较大赎回压力，10 月 9 日单日净卖出债券超 2000 亿元，之后有所缓解，截至 10 月 18 日已转为买入。短债基金净值基本恢复至 9 月 24 日附近水平，略领先长债型基金。短期债券市场围绕政策博弈，债基赎回随权益市场波动而变，长期看需关注政策落地后基本面修复情况。 市场观点：上周债市短端表现相对较好，曲线大多走陡；国债期货表现大多强于现券，除 TS 外，基差均有所收敛。T 合约总持仓量先升后降，上周一至周四，权益市场震荡下行，风险偏好回落，国债期货多头入场积极性上升，持仓量上升；上周五公布的三季度数据略高于预期，叠加稳增长政策预期升温及股债跷跷板效应，债市承压，部分多头止盈离场，持仓量回落。短期在财政端政策细节公布前，市场波动或仍大，在稳增长政策预期发酵和股债跷跷板效应影响下，债市长端或承压，短端受宽货币政策支撑，表现或相对较好，曲线或仍维持陡峭化。 操作建议：趋势策略为债市维持谨慎。套保策略关注基差低位空头套保。基差策略适当关注基差走阔。曲线策略适当关注曲线走陡。 风险因子：1）货币宽松不及预期；2）供给加速超预期；3）政策超预期

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com