机械行业周报：政策预期转好 关注工程机械及顺周期

地产“止跌回稳”再发力，关注工程机械。10 月17 日，国新办新闻发布会上住房和城乡建设部、财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局等部门相关负责人表示，新增100 万套城中村和危旧房改造；今年年底前，我国“白名单”项目的信贷规模将增加到4 万亿元等。地产政策加力，将有利于与地产基建相关的中大挖、起重机、混凝土等品类的复苏。今年3 月以来，挖掘机内销市场持续改善，未来设备更新的刚性需求以及政策法规的干预或将继续推动国内挖掘机市场的复苏。出口方面，8 月挖掘机出口同比首次转正，装载机同比保持高增长，我国工程机械在国际市场竞争力持续提升，预计未来出口市场将继续保持增长。考虑到本轮下行周期，国内工程机械主要品类下滑明显，而今年以来小挖景气较好，中大挖已呈现筑底企稳态势，若地产“止跌回稳”或将提升工程机械复苏的韧性及弹性。推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。
逆周期调节，关注顺周期弹性。2022 年以来我国制造业景气持续承压，制造业PMI 在2022 年1 月至2024 年9 月的33 个月中，有23 个月在荣枯线以下，2024 年5 月以来持续低于50%。9 月下旬以来逆周期调节政策不断，9 月24日下调金融机构存款准备金率0.5pct，央行拟指导银行降低存量房贷款利率，调降二套房首付比例等一系列措施。10 月12 日财政部在国新办新闻发布会提到下一步加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展；近期将陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，并正研究提升中央财政举债空间和赤字水平等。货币政策和财政政策的持续加力，预计将有利于制造业景气修复并提升资本开支意愿。关注顺周期的工控、检测检验、数控机床、注塑机、刀具、激光、叉车、工业气体等方向。
投资建议：密集的政策推出及大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、浙海德曼等；刀具行业鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；检测行业东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验、华测检测、广电计量等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。
风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
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