国海证券：食饮板块震荡回调 三季报将近关注行业复苏进程

智通财经APP获悉，国海证券发表研报称，10月29日，秋季糖酒会将在深圳开幕，预计反馈与去年较为类似。此外，板块也即将进入三季报密集期，但市场应该更加关注各项经济刺激政策落地后，白酒行业终端销售的变化。白酒作为经济的润滑剂，经济活动的增加或将促进白酒的开瓶和消费。大众品方面，有品类扩张和渠道扩张逻辑的休闲零食龙头依然业绩确定性较强。随着三季报临近，短期建议聚焦三季报表现较好的个股，预计休闲零食、饮料板块依然是三季报较为景气的方向，调味品、乳制品环比二季度迎来改善。

1、大盘整体上涨，板块震荡调整。上周(2024/10/14-2024/10/18)一级行业中食品饮料跌幅3.18%，跑输上证综指(+1.36%)4.54个百分点。各细分行业中零食涨幅最大，上涨3.37%，其次分别为其他酒类和肉制品，涨幅分别为0.73%和-0.09%。个股方面，朱老六(+10.10%)、盖世食品(+9.31%)、泉阳泉(+9.06%)、莲花控股(+8.79%)、威龙股份(+8.59%)等领涨;海天味业(-6.37%)、千味央厨(-5.67%)、新乳业(-4.97%)、ST西发(-4.89%)、中炬高新(-4.63%)等领跌。

2、白酒：秋季糖酒会即将开幕，板块进入三季报密集期。上周白酒板块下跌3.64%，尤其是前半周调整较为明显。国海证券认为板块在跟随市场快速上涨之后，进入震荡调整期。上周统计局公布9月社零数据，其中烟酒类同比下滑0.7%。国海证券认为在今年中秋提前的情况下，烟酒零售同比仍然下滑，反应了真实的消费情况。10月29日，秋季糖酒会将在深圳开幕，国海证券预计反馈与去年较为类似。下周板块也即将进入三季报密集期，其实三季报代表的只是过去的业绩情况，国海证券认为市场应该更加关注各项经济刺激政策落地后，白酒行业终端销售的变化。白酒作为经济的润滑剂，经济活动的增加或将促进白酒的开瓶和消费。白酒板块重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖等，建议关注珍酒李渡等。

3、大众品：社零增速环比改善，短期关注三季报绩优大众品个股。根据国家统计局，9月我国社零总额4.11万亿，同比+3.2%，增速较8月提升1.1pct，按消费类型分，9月餐饮收入为4417亿元，同比+3.1%，较8月增速-0.2pct，其中限额以上餐饮同比+0.7%，表现不如限额以下;9月商品零售额约为3.67万亿元，同比增长3.3%，其中，粮油、食品类，家用电器和音像器材类、通讯器材类9月零售额同比增速均超10%，以旧换新政策对家电拉动明显。上周零食板块领涨(涨幅+3.37%)，国海证券预计主要系三季报临近，短期市场由政策预期转向基本面，从三季报的角度看，国海证券认为有品类扩张和渠道扩张逻辑的休闲零食龙头依然业绩确定性较强，国海证券预计三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品三季度有望实现同比20%以上的收入增长，四季度进入休闲零食旺季，建议后续关注各家龙头企业年货节备货表现。随着三季报临近，短期建议聚焦三季报表现较好的个股，国海证券预计休闲零食、饮料板块依然是三季报较为景气的方向，调味品、乳制品环比二季度迎来改善，长期持续关注政策领域关于促消费落地实施的具体方向，结合产业趋势精选个股，跟踪观察财政政策加码以后，居民消费端复苏的时点和力度，判断受益的板块和个股，推荐关注安琪酵母、百润股份、三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、海天味业、伊利股份、新乳业等，建议关注东鹏饮料等。

4、行业评级及投资策略：政策密集出台，宏观经济预期扭转，有望促进食品饮料板块估值和业绩双提升，目前板块估值仍然较低，基于此国海证券维持食品饮料行业“推荐”评级。

白酒：推荐贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、今世缘(603369.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、口子窖(603589.SH)等，建议关注珍酒李渡(06979)等。大众品：推荐安琪酵母(600298.SH)、百润股份(002568.SZ)、三只松鼠(300783.SZ)、盐津铺子(002847.SZ)、劲仔食品(003000.SZ)、海天味业(603288.SH)、伊利股份(600887.SH)、新乳业(002946.SZ)等，建议关注东鹏饮料(605499.SH)等。

5、风险提示：1)宏观经济波动导致消费升级速度受阻;2)行业政策变化导致竞争加剧;3)原材料价格大幅上涨;4)重点关注公司业绩或不及预期;5)食品安全事件等。

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