螺纹钢：产量升需求降，走势震荡待明朗：累库风险

【本周螺纹钢市场动态一览】 本周螺纹总产量 251 万吨，环比+2.9%，同比-2.0%，累计产量 9271.8 万吨，同比-19.8%。长流程产量 220 万吨，环比+2.2%，同比-4.4%，短流程产量 32 万吨，环比+8.3%，同比+18.7%。 铁水日均产量为 235.69 万吨，较上周增产 1.33 万吨，高炉产量持续增加，已达年内最高水平，电炉开工率与废钢到货量持续增加，电炉钢产量持续回升。 螺纹表需 243 万吨，前值 258 万吨，环比-5.8%，同比-19.0%，累计需求 9427 万吨，同比-18.2%。旺季即将结束，螺纹钢表观消费量下降，现货市场成交量缩减，需求开始下滑。 钢坯 09 月进口 5.3 万吨。 螺纹社会库存 279 万吨，前值 283 万吨，环比-1.5%，同比-39.1%，厂库 156 万吨，前值 144 万吨，环比+8.3%，同比-18.6%。合计库存 435，前值 427，环比+1.8%，同比-33.0%。螺纹钢库存有累库迹象。 铁水成本 2922 元/吨，高炉利润-88 元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-164 元/吨。本周钢厂盈利率小幅下降，为 64.94%，华东地区长流程即期利润平均值在 150 元/吨左右，谷电利润在 160 元/吨附近，螺纹钢现阶段估值偏高。 最低仓单基差-115 元/吨，基差率-3.5%。 本周螺纹钢呈现震荡偏强走势，持仓量与成交量均较弱，市场方向不明。产量持续上升，需求下降，出现轻微累库现象。若持续增产，约 3 周会累库，淡季需求弱价格或受压制，大概率呈箱体内势震荡走势。市场交易逻辑有回归基本面迹象，未来需关注人大会议政策、原料价格、宏观政策等情况。

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