交通运输行业周报:以色列空袭回击伊朗 快递旺季件量历史新高

2024-10-27 07:35:04 和讯  浙商证券李丹/卢骁尧/张梦婷
  投资要点
  本周交通运输行业行情回顾:
  1)在30 个中信一级行业中,本周(10 月21 日-10 月25 日),交通运输行业累计涨跌幅为+1.89%,位列第22 位;沪深300 指数涨跌幅为+0.79%。
  2)在285 个中信三级行业中,本周(10 月21 日-10 月25 日)板块累计涨跌幅:
  物流综合(+4.99%)、航空 (+3.61%)、航运 (+3.55%)、机场(+1.98%)、快递(+1.73%)、公路(+0.88%)、港口(+0.51%)、铁路 (-1.52%)。
  3)境外股市表现:10 月25 日,香港恒生指数收20590.2 点,10 月21 日-10 月25日涨跌幅为-1.03%,道琼斯工业指数收42114.4 点,本周涨跌幅为-2.68%。
  4)油价及汇率变化情况:截至10 月25 日,ICE 布油收盘报价75.90 美元/桶,美元兑离岸人民币收盘报价7.1351;10 月21 日-10 月25 日,ICE 布油涨跌幅为+2.47%,美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.01%。
  行业重点事件:
  1) 以色列空袭回击伊朗
  据以色列媒体报道,以色列对伊朗的打击行动已经结束。以色列称出动包括F-35在内百余架飞机对伊朗军事目标实施精确打击,以回应伊朗近期对以色列的袭击。当地时间26 日,伊朗民航组织宣布暂停伊朗所有航班,直到另行通知。
  2)招商南油公告三季报,归母净利润同比+20%公司发布 2024 年三季报,Q3 实现营业收入 14.80 亿元,同比-0.73%,实现归母净利润 4.36 亿元, 同比+20.90%, 实现扣非归母净利润 3.60 亿元, 同比+0.41%。其中,非流动资产处置损益约 0.75 亿元。
  3)国家邮政局公布2024 年9 月邮政行业运行情况9 月份快递业务量完成149.7 亿件,同比增长18.7%;快递业务收入完成1187.9 亿元,同比增长10.3%。1-9 月快递业务量累计完成1237.7 亿件,同比增长22.0%。
  4)快递业务旺季启动,单日业务量再创历史新高国家邮政局监测数据显示,10 月21 日—23 日,全国邮政快递业揽收快递包裹约为19.20 亿件,同比增长48.7%;投递快递包裹约为16.55 亿件,同比增长29.5%。其中,10 月22 日揽收快递包裹7.29 亿件,同比增长74.0%,刷新单日业务量纪录。
  行业观点更新:
  外贸集运:10 月18 日,上海出口集装箱运价指数SCFI 为2185 点,环比+6%。
  分航线看,SCFI 欧线运价为2226 $/TEU,环比+14%,美西航线运价4783$/FEU,环比+1%,美东航线运价5099$/FEU,环比+3%。
  内贸集运行业分地区表现:截至10 月18 日,中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1081 点,环比+4.3%。
  分地区表现:1)东北区域指数1085 点,环比+7.1%;2)华北区域指数914 点,环比+2.7%;3)华南区域指数1114 点,环比-0.2%;4)华东区域指数1365,环比+6.9%。
  国际干散货运市场:10 月21 日至10 月25 日,波罗的海干散货指数(BDI)平均为1460,环比-13%。分船型来看,好望角型指数(BCI)平均为1967,环比-23%;巴拿马型指数(BPI)平均为1239,环比-7%;超级大灵便型指数(BSI)平均为1247,环比-1%。
  油运市场:10 月21 日至10 月25 日,原油运输指数(BDTI)平均为1044,环比+0.5%;成品油运输指数(BCTI)平均为567,环比+0.9%。
  航空:中长期看,波音/空客上游产能恢复受限,供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近,处于相对底部区间,市场预期较弱。
  快递:根据国家邮政局数据,1-9 月快递业务量累计完成1237.7 亿件,同比增长22.0%。9 月份快递业务量完成149.7 亿件,同比增长18.7%。2024 年以来件量增速超预期,行业保持较快增长;各家已披露24H1 业绩,普遍表现稳健,行业旺季到来,部分产粮区迎来涨价,关注快递行业配置价值。
  投资建议
  1)航空:中长期看,波音/空客上游产能恢复受限,供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复,我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/吉祥航空/春秋航空/中国国航/南方航空/中国东航。
  2)快递:2024 年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。
  1)加盟快递:中长期看,行业分化持续,头部快递企业的市场份额有望进一步提升(中通快递/圆通速递);建议关注韵达股份/申通快递。2)直营快递:看好顺丰控股(时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善,顺周期背景下有望率先受益)。3)快运:看好德邦股份(顺周期属性显著,公司不断完善网络布局,聚焦核心主业,大件快递业务具有较强竞争力,以及与京东深度融合后或带来更多增量)。
  3)资源品:全球地缘政治带来极大不确定性。且2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战,在逆全球化背景下仍会加速重构,有望推高板块整体风险溢价。推荐国航远洋、嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。
  4)集运:红海冲突背景下,集装箱船舶持续绕行,带动集运吨海里需求大幅提升,行业供需关系改善,年初至今集装箱航运运价大幅提升,板块盈利或逐步修复,推荐中谷物流、中远海控。
  5)高股息:当前复杂宏观背景下,持续高增长行业稀缺,盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。
  风险提示:行业需求不及预期,油价、汇率大幅波动、地缘政治风险,利润分配方案实施的不确定性等。
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(责任编辑:张晓波 )

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