汽车行业周报：海内外催化频出 关注Q3业绩表现

　　本周市场：2024 年10 月21 日至2024 年10 月25 日，申万乘用车上涨3.05%，申万商用载货车上涨1.54%，申万商用载客车下跌1.37%，申万汽车零部件上涨3.43%，申万汽车服务上涨7.33%。A 股汽车板块上涨3.51%，沪深300 指数上涨0.79%，汽车板块跑赢沪深300 指数2.71 个百分点。
　　行业层面：1）特斯拉三季报发布，净利润环比高增：特斯拉发布2024 年第三季度财务数据，收入方面，汽车业务营收200.16 亿美元，同比增长2%，环比增长0.7%；净利润21.67 亿美元，同比增长17%，环比增长46.6%。2）2025 款比亚迪唐DM-i 上市，售价17.98-20.78 万元：10 月25 日，2025 款比亚迪唐DM-i 正式上市，四大版本售价17.98-20.78 万元。升级比亚迪第五代DM 技术，搭载最高热效率45.3%的1.5Ti 发动机，NEDC 百公里亏电油耗降至4.95L。
　　公司层面：1）江铃汽车：公司发布2024 年三季度业绩公告，2024 前三季度实现营业收入277.3 亿元，同比增长18.0%，归母净利润11.7 亿元，同比增长15.5%。2）长城汽车：公司发布2024 年三季度业绩公告，2024 前三季度实现营业收入1422.54 亿元，同比增长19.04%，归母净利润104.28 亿元，同比增长108.78%。
　　投资建议：1）以旧换新叠加存量利率下调，“金九银十”有望突破近年高点：
　　受益省市区级消费补贴+以旧换新/报废换新补贴多点开花，单车补贴金额可达2.5 万元，叠加存量利率房贷下调50BP 对汽车消费的潜在刺激作用，有望迎来近年最强金九银十，成色值得期待。补贴细则仅针对乘用车，补贴金额参照0724新政策，有望结构性利好新能源汽车与自主品牌。2）基数效应消化充分，关注三季度汽车板块业绩表现：根据乘联会，预计10 月狭义乘用车零售约220 万辆，同比增长8.2%，环比增长4.3%，随着2023 年淡季逆周期政策的基数效应逐渐消减，市场的同环比增长率预计将恢复并呈现上升趋势。近期进入三季报密集发布期，关注汽车板块公司业绩边际变化表现。3）估值回调充分，明确看多汽车板块：截止2024 年10 月25 日，汽车指数PE-TTM 已达29.15，当前利空充分释放，优质零部件估值进入历史低位，成本、海运、汇兑、价格战等因素利空陆续体现。后续伴随底部催化，我们认为汽车板块开启修复上行，重点看好国产替代、豪华车、出海、自动驾驶、超跌零部件等方向。
　　相关标的：整车：比亚迪、长安汽车、长城汽车、赛力斯、北汽蓝谷、小鹏汽车、江淮汽车、江铃汽车。零部件：福耀玻璃、银轮股份、多利科技、爱柯迪、沪光股份、拓普集团、新泉股份。
　　风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。
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