中邮证券：电梯行业商业模式与自由现金流有望持续向好

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【中邮证券：电梯行业商业模式与自由现金流有望持续向好】讯，中邮证券研报指出，1）地产为电梯行业最大的下游应用领域，电梯产销量与竣工数据相关性强。新开工数据的弱势将逐步传导到竣工端，2024—2026年竣工端数据将面临一定压力，从而影响新梯市场销售。2）加装电梯与电梯出口有望抵消部分竣工端走弱对新梯市场的影响。政策推动老旧小区加装电梯“能装尽装”，且各地持续出台加装电梯补贴政策，加装市场正逐步提速。3）电梯老龄化有望带动更新，政策、资金逐步向电梯更新倾斜。我国电梯保有量持续增加，于2023年已超1000万台，并且与发达国家、地区相比，我国人均电梯保有量仍有一定的上行空间。4）维保方面，整梯厂维保市场有望随电梯保有量增长+自维保比例增加逐步向上，预计2030年达277亿元市场，十年复合增速达14%。展望国内整梯厂，后续随着新梯市场见底+维保业务的持续发力，商业模式与自由现金流有望持续向好，估值亦有望向海外龙头企业逐步靠拢。建议关注：上海机电、通用电梯、康力电梯等。 校对：王朝全