聚烯烃：供需变化与价格走势，库存下降

【聚烯烃市场动态】 期货市场方面，上周聚烯烃震荡调整。LLDPE2501合约收8148元/吨，周涨0.38%，持仓变化+18305手；PP2501合约收7495元/吨，周涨0.08%，持仓变化-11521手。 现货市场中，聚烯烃现货价先弱势后震荡运行。截至上周五，国内LLDPE市场主流价格在8220-8730元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在7290-7460元/吨，华东拉丝主流价格在7470-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7450-7650元/吨。 重要资讯显示，供给方面，装置检修集中，供应低位小幅调整，短期压力不大，但后期预计供应逐步回升。截至10月24日当周，PE开工率为76.38%，PP开工率75.60%（-3.30%）。需求方面，季节性旺季，需求仍存刚需支撑，但订单继续跟进有限。截止10月24日当周，农膜开工率55.00%（+3.00%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜44%（持平），中空50%（持平），管材39%（持平）；塑编开工率47.00%（+1.00%），注塑开工率50.00%（+1.00%），BOPP开工率53.62%（+0.61%）。库存端，10月25日，两油库存72.50万吨，较前一环比-4.50万吨。截止10月25日当周，PE社会贸易库存16.739万吨（-0.111万吨），PP社会贸易库存4.0921万吨（-0.1431万吨）。成本端，亚洲部分数据有所改善，油价短期有所反弹修复，但中长期供需预期转弱，价格承压运行，对聚烯烃支撑不足。进口方面，9月PE进口量为113.66万吨，环比下降6.86%，同比下降9.30%，1-9月累计进口量为1019.29万吨，同比增长3.69%；9月PE出口量为6.07万吨，环比下降15.38%，同比下降3.11%，1-9月PE累计出口量为63.90万吨，同比下降1.14%。9月PP进口量为18.91万吨，环比下降4.84%，同比下降11.42%，1-9月PP累计进口量为270.11万吨，同比下降10.94%；9月PP出口量为17.18万吨，环比下降8.85%，同比增长54.10%，1-9月PP累计出口量为164.83万吨，同比增长91.16%。 市场逻辑为，PE装置重启，供应低位回升，PP装置检修增加，供应小幅收缩，当前下游仍存刚需支撑，但后期需求存季节性走弱预期，叠加投产压力增加，压制价格走势。成本端，虽然近期油价止跌反弹修复，但供需逐步转弱，油价中长期价格承压，对其支撑不足。 交易策略为，短期震荡，中长期偏弱对待，关注成本端波动。

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