山东威达(002026)：电动工具景气度持续 Q3利润继续高增

　　公司发布2024年三季报
　　2024 年前三季度，公司实现营收16.1 亿元，同比-4.3%，实现归母净利润2.0 亿元，同比+91.9%。单3 季度来看，公司实现营收5.3 亿元， 同比-12.3%，环比-9.6%；实现归母净利润0.55 亿元，同比+70.8%，环比-35.9%。
　　盈利能力同比大幅提升
　　2024 年前三季度，公司综合毛利率为24.2%，同比+6.1pp，期间费用率为12.2%，同比+1.8pp；净利率为12.5%，同比+5.8pp。单3 季度，公司综合毛利率为24.6%，同比+5.4pp，环比持平；期间费用率为15.8%，同比+4.1pp，环比+5.5pp；Q3 公司净利率为10.4%，同比+3.9pp，环比-4.1pp。
　　聚焦电动工具主业，海外基地逐步投产
　　公司聚焦盈利主业——电动工具配件及电池包业务，根据公司2024 年中报，电动工具配件营收同比+33.7%，电池包及充电器营收同比+48.8%，高端装备营收同比+14.8%，新能源汽车换电站营收同比-75.4%。公司实施以“中国威海为核心，越南、墨西哥基地为两翼”的战略布局，有效降低生产成本，规避地缘政治风险。2024 年上半年，越南子公司实现销售收入5205 万元，同比+85.1%，在售产品提升至197 种；墨西哥子公司正在积极建设中。
　　投资建议
　　参考最新业绩报告， 我们下调公司24-26 年营业收入22.2/25.3/28.9 亿元的预测至22.0/25.0/28.6 亿元，下调24-26年EPS 0.60/0.70/0.82 元的预测至0.58/0.69/0.80 元，对应2024 年10 月29 日收盘价9.27 元估值分别为16/13/12 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险，出口不及预期风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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