成都银行(601838)：利润增速提升 资产质量优异

　　事件：10 月29 日，成都银行发布24Q3 财报。24Q1-3 累计营收172 亿元，YoY+3.2%； 归母净利润90 亿元，YoY+10.8%；不良率 0.66%，拨备覆盖率497%。
　　营收延续正增长。成都银行24Q1-3 营收同比增长3.2%，较24H1 下降1.1pct。净利息收入、中收、其他非息收入增速均有所下降，24Q1-3 公司净利息收入、中收、其他非息收入同比分别+1.8%、+15.9%、+7.8%，增速较24H1分别变动-0.1pct、-16.0pct、-2.7pct。
　　归母净利润保持两位数增速。成都银行24Q1-3 归母净利润同比增长10.8%，较24H1 提升0.2pct。支出端，24Q3 末成本收入比24.8%，较24H1末上升1.0pct；优异资产质量下，资产减值损失24Q1-3 同比下降-17.5%，较24H1 提升3.0pct，保持较低水平；所得税费增速明显下降是归母净利润增速上升的主要原因，可以看到，公司24Q1-3 营业利润同比+7.3%，较24H1 下降1.9pct，所得税费同比-8.2%，较24H1 下降11.1pct。
　　信贷延续高水平扩张速度，企业活期存款余额继续下降。成都银行24Q1-3总资产、贷款总额同比分别增长14.9%、22.2%，增速较24H1 分别-1.8pct、-0.6pct。区域内国家重大战略稳步推进，支撑对公贷款增速继续保持较高水平，同时伴随经济企稳向好，个人贷款增速出现回升，24Q1-3 对公贷款、个人贷款同比增长24.9%、11.5%，增速较24H1 变动-0.9pct、+1.0pct。存款方面，公司24Q1-3 存款总额同比增长13.7%，较24H1 下降0.8pct，禁止“手工补息“的影响或在持续，使得24Q3 末公司活期存款余额继续下降，占比总存款较24H1 下降2.7pct。
　　不良率持平，关注率下降。24Q3 末不良率为0.66%，与24H1 末持平，关注率0.43%，较24H1 末下降2BP，关注率、不良率均处于较低水平。24 Q3 末拨备覆盖率、拨贷比分别为497%、3.3%，较24H1 末变动+1.4pct、+1BP，风险抵补能力较强。
　　投资建议：信贷保持高扩张，风险抵补能力强区域内国家重大战略稳步推进，带来旺盛信贷需求，支撑成都银行规模保持较高增速；资产质量优秀，不良率、关注率均保持在较低水平，拨备指标保持较高水平，优异的资产质量支撑公司继续保持较低的减值计提力度，从而助力业绩表现。
　　预计24-26 年EPS 分别为3.41、3.82、4.32 元，2024 年10 月30 日收盘价对应0.8 倍24 年PB，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动超预期；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。
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