综合金融行业：市场上涨板块获增配 继续看好非银

　　本报告导读：
　　市场上涨非银板块获显著增配，政策催化下，我们继续推荐受益于资本市场中长期制度建设的金融科技及券商、投资端弹性更大的纯寿险标的。
　　投资要点：
　　保险板块配置比例继续提升，市场上涨下保险公司的资产端弹性是增配的主要原因：二季度保险指数上涨44.66%，保险板块配置比例从1.77%上升至2.92%，监管持续出台利好政策支持资本市场发展，带动市场上涨，保险公司资产端受益市场上涨业绩有望改善，因此获机构增配。个股方面，中国平安持仓市值比例从1.46%提升至2.92%；中国人寿持仓市值比例从0.06%提升至0.07%，仍欠配1.13Pct，新华保险持仓市值比例从0.02%提升至0.04%，仍欠配0.09Pct，我们继续推荐投资端弹性更大的纯寿险标的。
　　券商板块获增配，政策刺激下流动性的持续改善是增配的主要原因：三季度末的单日股票成交量持续放大，至9 月底达到单日2.6 万亿，市场流动性的持续改善带来市场及板块的持续上涨，三季度万得全A 指数上涨17.68%，券商板块获增配，公募基金持仓比例由2.50%升至3.28%，板块欠配0.60Pct。个股方面，东方财富持仓市值比例由0.75%升至1.11%。中国银河被减配，持仓市值比例由0.019%降至0.013%，中信证券获增配，持仓比例由0.68%提升至0.89%。
　　继续看好受益于资本市场中长期制度建设的券商标的。
　　多元金融及金融科技板块配置比例提升，金融信息服务商获大幅增配：三季度多元金融及金融科技板块公募基金持仓比例为0.132%，环比提升0.060Pct。个股方面，同花顺、指南针等金融信息服务商获大幅增配，同花顺/指南针的机构持仓股份数达到1156 万股/297万股，环比增加63%/19%，江苏金租的机构持仓股份数1.84 亿股，环比-0.38%。
　　投资建议：非银板块仍处于欠配状态，总体欠配1.05Pct。流动性的持续改善是非银板块业绩和估值提升的重要推动力。当前的制度建设对资本市场及非银的基本面将带来改善。我们看好两条主线：1）受益于资本市场中长期制度建设的金融科技及券商，个股推荐同花顺、中国银河、中信证券；2）投资端弹性更大的纯寿险，个股推荐中国人寿、新华保险。
　　风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期，寿险利差损担忧的缓解不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com