意华股份(002897)：Q3业绩实现高增 支架与连接器业务持续向好

　　事件：2024 年10 月29 日，公司发布2024 年前三季度业绩报告，报告期内公司实现收入47.43 亿元，同比+34.17%；归母净利润2.32亿元，同比+130.86%；扣非净利润2.16 亿元，同比+136.07%。其中第三季度实现收入15.71 亿元，同比+19.82%；归母净利润0.58 亿元，同比+70.66%；扣非净利润0.55 亿元，同比+70.38%。
　　支架业务高速增长，高速连接器技术领先。2024 年前三季度，公司光伏支架业务收入提升显著，美国支架工厂已投产，随着逐步爬坡，未来成本端有下降空间。公司与NEXTracker、GCS、FTC Solar 等建立深度合作关系，有望充分享受海外光伏支架高景气度。报告期内，公司高速连接器、汽车连接器实现增长，公司具有完整自主知识产权的5G SFP、SFP+系列产品已陆续研发成功，并且通过关键客户各项性能测试，技术研发能力和精益生产水平均处于行业领先地位。
　　毛利率维持稳定，经营性现金流净额显著增加。2024 年前三季度公司毛利率为19.15%，同比+1.50pct；其中第三季度毛利率为19.95%，同比+1.68pct，环比+0.30pct，毛利率维持稳定。2024 年前三季度公司销售、管理、财务费用率合计为8.49%，同比+0.57pct；其中第三季度为10.27%，同比+1.42pct，环比+2.42pct。2024 年前三季度公司经营性现金流量净额为4.18 亿元，同比+3.02 亿元，现金流显著增加。
　　投资建议：我们维持公司2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.77/5.07/6.04 亿元。我们看好公司光伏支架、高速连接器等业务保持快速增长，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，海外政策风险。
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