农林牧渔行业2024三季报总结：动保、种业板块业绩综述

　　1、动保板块：基本面企稳回暖，重视宠物业务发展
　　三季度总结：1）下游需求已开始恢复；2）价格战已企稳；3）宠物疫苗开始放量
　　投资建议：在行业基本面逐步修复的过程中，头部企业将展现更大的增速，同时宠物疫苗的快速放量将为各企业估值抬升提供助力。建议关注高端猪用市场苗为主的【科前生物】，将在新一轮周期复苏中展现较大弹性；推荐优先受益于畜禽行情回暖、且宠物业务板块布局完善的【瑞普生物】，以及拥有较强竞争实力的龙头企业【生物股份】、【中牧股份】、【普莱柯】。
　　风险提示：下游养殖景气度不及预期，新品上市进度不及预期。
　　2、种业板块：周期承压下行，强者恒强
　　三季度总结：1）行业价格整体呈下行趋势；2）板块整体盈利能力受到压制；3）龙头种企维持增势
　　投资建议：种子市场现在已经从‘量’变为从‘质’的竞争，优质的品种才是种子企业的核心竞争力，资源整合、兼并重组是当前种业的一大趋势，种企集中度也有望进一步实现提升。同时，转基因种子经过一年的试点销售，展现了较为优秀的表现，拥有优秀品种储备的企业优先获益。在我国进口依赖度持续增加的背景下，掌握种源才能支撑国家粮食安全，种业将从周期估值切换到成长估值，重点关注性状储备领先的【大北农】和优秀品种储备领先【隆平高科】，建议关注【登海种业】和【丰乐种业】。
　　风险提示：政策落地不及预期，农产品价格大幅波动，自然灾害影响。
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