药明康德：业务优势凸显 订单增长强劲

【药明康德财经动态备受关注】 今年以来，美国生物安全法案持续发酵，中国CXO公司股价受压，药明康德首当其冲。 最新三季报显示，药明康德维持超6000家活跃客户，前三季度新增客户超800家。 今年前三季度，来自全球前20大制药企业收入达112.2亿元，剔除新冠商业化项目同比增23.1%。 第三季度，其营业收入重回百亿元规模，化学业务板块小分子D&M业务收入50.8亿元，接近前三季该业务收入四成。 截至9月底，药明康德手握订单438.2亿元，同比增长35.2%。 新冠项目收入消失、地缘政治扰动，是CXO行业面临的挑战。 从2023年四季度起，药明康德无新冠商业化项目收入，非新冠商业化项目收入增长弥补缺口，今年第三季度趋势更明显。 今年前三季度，药明康德整体营业收入277.02亿元，剔除新冠商业化项目收入同比增长4.6%。 北美市场贡献六成以上收入，前三季度收入176.2亿元，剔除新冠商业化项目影响后同比增长7.6%。 化学业务板块D&M发力，今年前三季度小分子D&M业务收入124.7亿元，剔除新冠商业化项目同比增长7.0%，TIDES业务收入35.5亿元，同比增长71%。 药明康德化学业务小分子D&M管线保持快速增长，前三季度累计新增分子915个，截至9月底，小分子D&M管线总计3356个，其中商业化和临床III期项目前三季度合计新增20个。 TIDES业务成新引擎，截至9月底，在手订单同比增长196%，服务客户数和服务分子数量同比分别提升20%和22%，预计全年TIDES收入增长超60%。 药明康德从CRO起步，建立CRDMO全产业链，独特模式使其能洞察创新分子机遇，打通产业全链条。 在寡核苷酸和多肽等领域，药明康德迅速捕捉市场机遇。 2024年9月9日，美国众议院通过相关立法草案，将药明康德指定为“予以关注的生物技术公司”，但目前对其业务扰动有限。 招银国际认为，基于在手订单增长等因素，药明康德盈利有望复苏。 全球生物医药行业融资环境虽有挑战，但药企授权交易活跃，小型公司是重要授权方，大型医药公司增加外包机会。 药明康德在D&M的优势继续凸显，外包渗透率今年或为CXO行业“分水岭”。

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