有色金属行业周报：美就业数据不及预期+选情焦灼 金价或震荡上行

摘要：
上周（10 月28 日-11 月1 日），美国就业数据大幅波动，“软着陆”预期有所松动，市场预期美联储或继续宽松周期，金价持续上行。国内方面，财政表述积极，静待财政政策成效显现。维持有色板块“推荐”评级。
贵金属：11 月1 日晚，美国10 月就业数据公布，10 月季调后非农就业人口新增1.2 万人，为2020 年12 月以来最小增幅，预期增11.3 万。尽管8、9 两个月就业数据均有下修，且10 月数据可能受飓风和波音罢工影响而有波动，但大幅下调的就业数据让市场对“软着陆”预期产生担忧，或交易美联储持续降息。在此背景下，美元、美债双双下挫，金价或持续震荡上行。美国大选临近，最新民调数据显示民主共和两党候选人支持率相近，宾州等摇摆州或成为决定选举胜负的关键所在。同时，巴以局势仍处于高度紧张状态，以色列发表声明称哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔在以军对加沙南部开展的一次军事行动中死亡。美国大选不确定性及地缘政治持续紧张下，贵金属价格续涨，金价持续创历史新高。
工业金属：财政部副部长、世界银行中国副理事廖岷在参加世界银行发展委员会第110 次会议时表示，中国将加大财政政策逆周期调节力度，在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力政策，中国有信心实现全年5%左右的经济增长目标。十四届全国人大常委会第十二次会议将于11 月4 日至8日在北京举行，届时具体财政政策有望出炉。考虑到美国大选的不确定性，我们认为，财政政策仍保留了相当大的发力空间，未来有望为地方政府化债减负，地方政府或有更大空间进行投资，带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金属有望直接获益。
投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。
风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。
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