中金公司：AI落地牵动科技硬件新应用新需求

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，AI技术持续进步，各行业变革迎来临界点。AI不断刺激新应用的落地，除了持续带来算力基础设施增量需求外，也将助力终端的新变革从而带来产业链的新机遇。另外国内科技产业出海也进入快速成长期，但海外科技缺少强需求变化，AI仍将是少数能够贡献高增长的板块。AI技术持续进步，各行业变革迎来临界点，建议关注AI助力手机、AR/VR、PC等终端带来的硬件升级机会，同时建议关注端侧AI有望激发换机需求。

中金公司主要观点如下：

半导体：AI相关需求高增，国产化进入出海、升级新周期。

芯片设计端，该行认为成熟产品国产替代红利期已过，行业补库阶段性需求也基本结束，但龙头公司依然有望依靠产品的高端化、特色化创造业绩新高；同时，国产算力芯片企业在贸易摩擦大环境下，有望迎来商业化。

芯片制造端，地缘供应链切割带动国内代工、封测厂需求持续增长；设备及零部件方面，先进制程的逻辑、存储依然是投资主线；材料方面，制造端稼动率持续改善，供应链安全需要刺激国产替代趋势保持不变；EDA工具方面，该行持续看好全面国产替代。

消费终端：智能化是产业创新主要方向，关注头部企业出海机遇。

该行预期2025年全球智能手机市场有望持续温和复苏态势，国内部分供应链公司在全球份额提升、竞争趋缓、降本增效等因素带动下盈利能力有望持续改善。

进入2025年，建议关注AI助力手机、AR/VR、PC等终端带来的硬件升级机会，同时建议关注端侧AI有望激发换机需求。看好光学部件等竞争格局改善及份额提升趋势下，龙头公司释放利润弹性。汽车电子端，伴随国内汽车产业整体快速发展，产业链公司在海外市场竞争力大幅提升，头部企业迎来出海新机遇。智能化升级仍是主旋律，建议继续关注头部车厂最新无人驾驶技术进展，以及对Robotaxi成熟商业模式的探索。智能座舱领域建议关注PHUD等新品类。另外建议关注大模型有望带来的具身智能机器人潜在新机遇。

ICT设备：AI商用落地牵引云端数通硬件需求，电信网络投资温和下滑，可关注6G演进。

展望25年，该行认为产业资本开支继续聚焦AI变革，AI应用的整体发展预计将直接拉动国内外服务器、交换机、光模块等数通设备的需求景气度。但在电信网络层面，由于业务创新偏缓，流量增速偏低，该行判断明年电信网投资仍将继续温和下滑，可关注3GPP对6G标准的推动、以及“东数西算”等结构性机遇。政策加持下，建议关注企业端AI相关的投资增长潜力。

风险提示：AI落地不及预期，信息资本开支不及预期，产业智能化不及预期。

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