转型阵痛中的上海家化，前三季度净利“腰斩”，Q3亏损扩大

　　继今年上半年业绩承压后，上海家化(600315.SH)今年前三季度依旧未能扭转业绩颓势。今年前三季度上海家化营利双降，其中归母净利润出现“腰斩”。尤其是第三季度面临严峻的业绩挑战，单季度净利润亏损加剧。

　　证券之星注意到，在林小海上任后，迅速打破了上海家化原有的内部旧格局，试图通过战略调整和组织架构改革来应对业绩颓势，不过目前来看成效不足。未来，林小海的改革措施和管理团队的稳定性将对公司在激烈的市场竞争中的表现产生关键影响，能否带来预期的业绩提升和市场份额的提升值得关注。

　　连续两个季度亏损

　　财报显示，上海家化今年前三季度实现营业收入约44.76亿元，同比下降12.07%；归母净利润约1.63亿元，同比下降58.72%；扣非后净利润同比下降59.74%至1.2亿元。

　　今年上半年，上海家归母净利润2.38亿元，同比下降20.93%；扣非后净利润2.35亿元，同比下降10.36%。可见第三季度上海家化业绩承压明显。

　　具体而言，今年第三季度，上海家化营业收入为11.56亿元，同比下降20.93%；归母净利润亏损7529.97万元，同比下降180.85%；扣非后净利润同比下降421.81%，亏损1.15亿元。

　　上海家化在财报中指出，今年第三季度国内业务面临行业整体压力，公司自身业务承压，以及战略调整等因素导致收入下降、毛利减少。同时，国外业务受海外低出生率、婴童品类竞争加剧和经销商降库存的持续影响，导致收入和毛利率均下降，为保持市场份额，公司持续加大品牌营销投放，进一步影响了净利润。此外，公司投资的基金和股票公允价值变动和投资收益同比减少，以及公司投资的联营公司投资收益同比减少，也是导致净利润下降的重要原因。

　　证券之星注意到，结合上海家化今年三期财报数据可以看出，公司业绩呈现加速下滑的态势。第一季度，公司营收19.05亿元，同比下降3.76%，归母净利润2.56亿元；第二季度，公司营收14.15亿元，同比下滑14.21%，归母净利润亏损1820万元，同比下降125.8%。

　　值得一提的是，上海家化在报告中指出，由于公司2023年第三季度报告是按照2008版1号解释性公告的相关规定编制。若按照2023年12月颁布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益(2023年修订)》统一标准后，公司今年1-9月，扣非后净利润同比下降了49.02%，第三季度扣非后净利润同比下降680.79%。

　　国内外业务双承压

　　在行业人士看来，上海家化业绩承压的主要原因，除了外部市场需求不足外，还与公司的全面深化改革密切相关。

　　自2024年5月宝洁系高管林小海上任以来，上海家化深化事业部制改革，将原有事业部架构重新划分为个护事业部、美妆事业部和创新事业部；多品牌矩阵也被重新定位，玉泽成为与六神平起平坐的公司“头牌”，也就是第一梯队品牌，第二梯队品牌为佰草集和美加净，力求打造规模赛道中的“质价比”品牌，公司旗下的其他品牌均归为第三梯队。

　　日前的业绩说明会上，上海家化坦言，报告期内，公司主动推进战略调整，包括：线上、线下经销商转自营、百货降低社会库存、SPA闭店等举措，使得当期收入、利润均受到一定程度影响。

　　根据上海家化披露的数据来看，国内外业务均承压。第三季度公司国内业务收入约7.8亿元，同比下降约26.7%，其中因战略调整因素导致的收入下降约为13.1%，自身业务下降约13.6%。

　　海外业务约3.8亿元，同比下降约5.6%。

　　从细分业务来看，今年第三季度，个护事业部仍是上海家化营收的第一大贡献者，营业收入5.32亿元，占总营收的比例约46%。

　　美妆事业部的表现相对乏力，营收为0.95亿元，仅占总营收的8.22%，创新事业部和海外事业部的营收分别为1.51亿元和3.74亿元，占比分别为13.06%和32.35%。与此同时，个护产品的平均售价同比提升了4.7%，美妆、创新、海外产品的平均售价变动比率分别为-0.36%、-19.34%和0.53%。

　　裁员风波引关注

　　在化妆品行业大环境持续承压期，与同行们进行存量市场的竞争，对处于转型期的上海家化而言是不小的挑战。

　　应对未来的低迷，上海家化持续改革。日前，上海家化披露称，公司持续深化国内业务事业部制改革，对国内业务的组织架构进行了调整，调整个护事业部、美妆事业部、新设创新事业部，完善了前、中、后台的整体架构，通过吸引破局人才，推进扁平化管理，以提升运行决策效率。此外，公司还对海外子公司内部管理层和经营方向进行了调整，继续加大品牌投入，使海外业务逐季改善。

　　大刀阔斧改革之际，近期有消息称，上海家化正在裁员，本次裁员主要针对销售部门，预计裁员数量约为现有销售团队15%。

　　报道称，上海家化相关负责人表示，目前公司组织架构调整和人员优化与公司“聚焦效率”的战略保持一致，效率决定了公司长久的市场竞争力。公司会持续通过组织创新、流程优化的方式让整体组织更具竞争力，最终目的用精炼的团队创造更大的价值。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)

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