油气行业2024年10月月报：地缘冲突扰动油价 国际油价宽幅震荡

10 月油价回顾：
2024 年10 月布伦特原油期货均价为75.4 美元/桶，环比上涨2.5 美元/桶，月初冲高至80.9 美元/桶，月末收于73.2 美元/桶；WTI 原油期货均价71.5 美元/桶，环比上涨2.0 美元/桶， 月初反弹至77.1 美元/桶，月末收于68.3 美元/桶。10 月上旬，中东局势不断升温，伊朗向以色列发动大规模导弹袭击，国际油价大幅反弹；10 月中旬，OPEC、EIA 下调今明两年全球原油需求增速预期，市场担忧经济及需求放缓，同时利比亚原油产量迅速恢复，国际油价震荡下跌；10 月下旬，以色列并未直接袭击伊朗石油设施，地缘溢价迅速消退，国际油价宽幅下跌。11 月3 日，OPEC 声明将220 万桶/天的自愿减产措施延长1 个月至2024 年12 月底。
油价观点判断：
我们认为未来布伦特油价有望维持在70-80 美元/桶区间。OPEC、IEA、EIA 最新10 月月报显示，2024 年原油需求分别为104.14、102.76、103.06万桶/天（上次预测分别为104.24、102.80、103.09 百万桶/天），分别较2023 年增加193、86、99 万桶/天（上次预测分别增长203、90、94 万桶/天）。OPEC 将2025 年原油需求由174 万桶/天下调至164 万桶/天，EIA 将2025 年原油需求由150 万桶/天下调至130 万桶/天。
截至2024 年10 月底，OPEC+成员国共减产586 万桶/日，其中366 万桶/日集体减产目标延长至2025 年底，220 万桶/日自愿减产延长至2024年12 月底。同时俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦、阿联酋等国承诺在2025年9 月之前完全执行补偿性减产；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，EIA 将美国2025 年原油产量下调13 万桶/天至1354 万桶/天，供给端整体偏紧。我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，考虑到OPEC+较高的财政平衡成本，油价有望继续维持较高区间。
相关标的：
我们预计2024 年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】、【广汇能源】。
风险提示：
原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。
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