智通财经APP获悉,中加基金发文称,近期债券投资者仍然聚焦资金面、财政政策及非银负债端稳定性三大问题。高频数据显示基本面仍处在企稳初期,上行弹性有待观察,因此市场暂未给出过多定价。央行买断式逆回购工具的操作与投放稳定了市场对于资金面的预期,跨月资金非常宽松,同业存单利率也终于出现松动,助推现券交易情绪。不过对于财政刺激力度以及非银机构行为的担忧犹在,部分制约长债及信用债的表现,本周召开的全国人大常委会是跟踪财政政策力度的重要时间窗口。
总体来看,宽货币与宽财政初期,宏观环境对债市而言并不差,短期需关注资金宽松能否维持。转债市场方面,债券市场彻底转向的条件尚未具备,债券资金端预期将逐渐稳定,转债市场债底价值不断修复。在权益弹性方向上,关注会议和政策落地情况以及美国大选结果,短期内市场热点或将以主题概念为主。
中加基金表示,上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为0亿、2506亿和1150亿,净融资额为-300亿、1685亿和1120亿。金融债(不含政金债)共计发行规模761亿,净融资额544亿。非金信用债共计发行规模2240亿,净融资额7亿。可转债新券发行1只,合计融资规模约14亿元。
上周收益率曲线整体走陡,利率与类利率品种表现继续好于信用债。主要影响因素包括:央行操作、资金面、财政政策预期、股债跷跷板等。
中加基金称,央行创设买断式逆回购并于月末操作5000亿,10月国债净买入2000亿,跨月资金非常宽松,同业存单利率开始回落。海外市场方面,美国10月非农就业和ISM制造业PMI低于预期,但9月CPI高于预期,Q3GDP显示内需仍然强劲。最终10年美债收盘4.37%,较前周上行12BP。
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