工业气体月报(2024年10月)：氧气价格即将转正

　　投资要点
　　近期3大重要变化
　　1）地产数据年内首次实现单月业绩增长：据克而瑞研究中心数据，10月百强房企实现销售金额4355亿元，环比增长73%，同比增长7.1%，年内首次实现单月业绩同比正增长。钢铁作为工业气体下游的主要应用之一、与地产需求直接相关，气价有望受益地产销售景气度向上。
　　2）钢铁供给侧改革：10月25日，中钢协呼吁钢铁企业防止“内卷式”恶性竞争，并称联合重组、落后产能退出通道均需要政策支撑，协会已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。钢铁为工业气体下游主要行业之一，如供给端改善，有望催生行业开工率提升。
　　3）气体价格连续4周环比增长，氧气价格同比增速即将转正：国庆节以来，氧氮氩价格连续4周环比上涨，需求景气度回升。目前空分气价仍处历史底部，随着经济复苏预期加强，气价有望回升。
　　空分气体：价格连续4周环比增长
　　10月31日气体价格：
　　液氧：406元/吨，环比涨2%，同比跌0.5%
　　液氮：452元/吨，环比涨0.2%，同比跌7%
　　液氩：716元/吨，环比涨4%，同比跌42%
　　稀有气体：价格环比基本持平，需求无明显改观，货源宽松，随着成本压力显现，价格弱势盘稳
工业气体：持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司万亿元人民币市值1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%；2）海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值；3）行业整合预期，龙头份额提升。市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升，有望从供给端改善格局。
　　电子气体：全球半导体景气预计2024年逐步复苏；电子气体行业有望持续受益1）周期底部复苏：半导体行业持续复苏，电子气体作为匹配半导体加工中的重要耗材，有望持续放量；2）国产替代加速：国内电子气体市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长；3）重视海外市场：优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm先进制程，海外份额远低于其国内市场份额，成长空间更大。
　　投资建议：重点推荐杭氧股份，持续推荐和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力，建议关注福斯达、昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。
　　风险提示：1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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