中信证券：2025下半年盈利上行周期开启，关注大金融与科技硬件

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【中信证券预测：2025年下半年至2026年将迎来新一轮盈利上行周期】 中信证券最新分析显示，2024年A股三季报整体仍处于磨底阶段，营收和ROE持续下滑，净利润分化加剧。尽管盈利结构中的亮点依然集中在内需消费、供需格局良好的制造业、科技和医药领域，但超预期的品种愈发稀缺。具体来看，2024年第三季度盈利增速表现较好的行业包括大金融、养殖业、科技硬件和有色金属。 回顾历史数据，广义财政的扩张通常会首先反映在M2、工业增加值和财政支出等指标的企稳回升上，然而，这些变化传导至PPI和A股业绩仍需时间。社融数据仍然是重要的前瞻信号，其拐点通常领先价格信号约3-4个季度。基于此，中信证券预计，2025年下半年至2026年将开启新一轮的盈利上行周期。