建筑材料行业：水泥玻璃产能置换办法发布 关注供给优化

　　核心观点：
　　10 月31 日工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024 年本）》，加严水泥置换要求，明确低效产能不能用于置换，同时完善产能核定方式，推动备案产能与实际产能统一，水泥玻璃行业有望迎来“以产能优化为目标”的新一轮供给侧改革。随着中央持续稳地产，板块估值有望底部修复，行业基本面需等待地产销售好转，政策持续催化也有望带来地产企稳，看好建材板块机会。建议积极关注成长性较强、估值弹性大的消费建材板块，和盈利处于底部、供给端出现积极变化的水泥玻璃龙头，以及玻纤龙头底部配置机会，和部分结构性景气赛道（出海、药玻等）。
　　消费建材：政策持续发力，龙头经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，新开工面积预计已回落至中期较低水平，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东方雨虹、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：价格延续上涨。据数字水泥网，截至2024 年11 月1 日，全国水泥均价417 元/吨，环比+5.66 元/吨，同比+44.33 元/吨；全国水泥出货率51%，环比-3.33pct，同比-8.47pct。本周受天气影响，水泥需求阶段性减弱，但大多数地区仍保持积极推涨状态，预计后期价格将继续保持震荡上行走势。目前行业估值在历史底部，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
　　玻纤/碳基复材：玻纤价格弱势盘整，电子纱市场暂稳出货。据卓创资讯，截至2024 年10 月31 日，2400tex 缠绕直接纱全国均价3657 元/吨，环比跌0.16%，同比上涨9.88%，近期国内粗纱市场整体需求偏弱，加之近期冷修产线点火复产，部分厂库存压力较大，预计短期价格大概率稳中趋弱运行；电子纱G75 主流报价8600-9000 元/吨，环比持平；玻纤底部涨价、碳基复合材料景气度继续筑底，龙头公司领先明显，看好中国巨石、长海股份，重点关注中材科技、金博股份。
　　玻璃：浮法玻璃情绪刚需均有改善、供给收缩，光伏玻璃成交一般。据卓创资讯，截至11 月1 日，浮法玻璃均价1368 元/吨，环比+7.8%，同比-34.8%；库存约24.03 天，环比-2.03 天；2.0mm 镀膜面板主流订单价格12-12.5 元/平方米，环比持平，库存约38.31 天，环比+0.28天。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。
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