纺织服装行业2024年三季报总结：纺织制造保持景气 服装家纺业绩承压

　　核心观点：
　　24Q1-3 纺织制造保持景气， 服装家纺业绩承压。根据wind ，22/23/24Q1-3，纺织服装行业营业收入分别同比-5.1%/+2.6%/-0.6%。
　　其中纺织制造板块分别同比+2.6%/-0.4%/+5.6%，服装家纺板块分别同比-9.6%/+4.6%/-4.8%。上游纺织制造板块，主要系海外品牌客户库存水平逐渐恢复健康，订单需求回暖；下游服装家纺板块主要受消费大环境影响需求承压；纺织服装行业扣非后归母净利润分别同比-50.5%/+66.8%/-14.4%，其中纺织制造板块分别同比-21.1%/-26.6%/+7.9%，服装家纺板块分别同比-70.0%/+228.8%/-25.8%。
　　24Q1-3 纺织服装行业营运指标基本维持平稳。根据wind，22/23/24Q1-3，存货周转率，纺织服装行业分别为2.1/2.2/2.1 次，纺织制造板块分别为2.8/ 2.9/3.0 次，服装家纺板块分别为1.7/1.8/1.5 次；应收账款周转率，纺织服装行业分别为8.7/8.6/8.4 次，纺织制造板块分别为9.0/7.7/8.2 次，服装家纺板块分别为8.6/9.3/8.5 次。
　　2024Q4 纺织制造板块业绩预计乐观，服装家纺板块业绩预计环比改善。纺织制造板块，2024Q1-3 营收和扣非归母净利润均增长，主要系海外品牌库存去化逐步结束，下游订单需求改善，产能利用率提升，进而带动盈利水平提升；2024Q4 业绩依然展望乐观，但增速受基数影响预计不及前三季度。服装家纺板块，2024Q1-3 营收和扣非归母净利润双双下降，2024Q4 业绩预计有望环比改善，从具体子行业看预计有所分化，部分在2024Q3 表现出韧性的子行业预计有更好的表现。
　　投资建议。上游纺织制造板块建议关注：长期成长空间大的辅料和箱包子行业龙头公司；客户质地优秀，公司竞争力强，业绩长期有望保持稳健增长的运动鞋服代工、色织布等子行业龙头公司；去年业绩基数前高后低，今年业绩表现预计前低后高的毛纺、色纺纱等子行业龙头公司；涉及新材料业务的纺织制造龙头公司。A 股建议关注：华利集团、伟星股份、健盛集团、开润股份、新澳股份、百隆东方、鲁泰A、南山智尚、台华新材、孚日股份、航民股份、恒辉安防、诺邦股份。港股建议关注：申洲国际。下游服装家纺板块建议关注：三季度业绩或者终端零售表现保持稳健，较其他板块内子行业具备相对优势的休闲装及童装子行业龙头公司、运动鞋服子行业龙头公司；长期建议关注高端及性价比定位龙头公司；若房地产销售回暖，有望受益的家纺子行业龙头公司。A 股建议关注：比音勒芬、森马服饰、报喜鸟、锦泓集团、海澜之家、富安娜、朗姿股份、太平鸟。港股建议关注：安踏体育、波司登、特步国际、李宁、中国利郎、滔搏。
　　风险提示。宏观经济下滑、汇率波动、劳动力成本上升、原材料价格大幅波动风险。
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