能源金属行业：需求持续超预期 锂盐价格具备支撑

　　核心观点
　　锂：据SMM，10 月碳酸锂产量5.97 万吨，同/环比+47.6%/+3.7%，氢氧化锂产量3.07 万吨，同/环比+39.9%/-1.4%，随着天气转冷，盐湖产量将环比降低，供给端存在减量预期。消费端持续超预期，淡季不淡，10 月磷酸铁锂产量26.07 万吨，同环比+105.3%/+3.7%，预计11 月磷酸铁锂产量环比+7.0%，相比往年逐月下滑态势而言，今年正极消费表现亮眼，淡季不淡，持续环比增长，对锂盐价格有较好的价格支撑。终端而言，以旧换新拉动新能源汽车消费，10 月新能源乘用车产量137.9 万台，同比增长49.9%，环比增长12.6%，呈现高增态势。初级消费及终端消费持续超预期，锂盐价格具备支撑。
　　行业动态信息
　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.25 万元/吨，较上周上涨3.6%，电池级粗粒氢氧化锂均价为6.8 万元/吨，较上周持平。供给端，本周国内碳酸锂产量小幅上涨，受需求及价格上涨影响，部分厂家生产积极，开工上行，多寻代工订单。青海地区气温降低，盐湖生产略有影响。厂家挺价心态较浓，散单报价偏高，新长单不给低价折扣。智利10 月出口量接近1.7 万吨，预计11 月国内进口量将在2 万吨以上。碳酸锂总库存延续下行趋势，下游维持安全库存周期，厂家库存小幅下滑，贸易库存量下滑，仓单量持续上涨，接近4.8 万吨。需求端，下游正极需求向好，头部电池企业订单增长，带动材料厂11 月排产，但增量订单压价严重，仅下游头部大厂接单。本周下游接货积极，多寻碳酸锂大牌货源，后点价结算。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME 镍价为16310 美元/吨，较上周上涨1.2%；上期所镍价为129580 元/吨，较上周上涨4. 5%。
　　本周SHFE 镍库存3.12 万吨，LME 镍库存155.03 万吨，合计库存18.16 万吨，较上周增长2.2%。本周国内硫酸镍产量预计28000 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期硫酸镍需求延续弱势。镍建议关注华友钴业等。
　　稀土&磁材：本周稀土价格僵持震荡。截止到本周四，氧化镨钕市场均价42.5 万元/吨，较上周五价格上涨0.24%；氧化镝市场均价175 万元/吨，较上周五价格持平；氧化铽市场均价598.5 万元/吨，较上周五价格下滑0.33%。从供需基本面看，供应端稳定，目前上游生产企业开工稳定，氧化物及金属产出数量尚可，近期下游消费有限，库存有所累积，虽金属厂排单交货，但交货周期缩短，市场供应相对前期充裕。需求同比偏弱，一方面终端下单数量不足，造成钕铁硼企业开工不高，另一方面终端下单价格较低，且钕铁硼企业降价抢单，导致钕铁硼企业成本把控严格，利润较差，对原料端价格支撑减弱，近期需求端暂无更多新增需求点，持续僵持博弈为主。建议关注宁波韵升、金力永磁等。
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