锰硅：期权高位波动 商品期权态势变化

【过去一周商品期权市场动态】 过去一周，商品期权交易量上升，全板块均交易海外宏观事件，短期交易量放大，整体持仓量略有下降。即将在周三到期的合约有 PTA、甲醇、花生、烧碱、玻璃、短纤、纯碱、尿素、锰硅、硅铁和原油的 2412 系列期权合约。 整体商品期权在过去一周的波动率也随交易量上升，除金属板块外，各板块波动率明显上涨，黑色板块升波最为明显。 锰硅期权的隐含波动率处于近期高位，偏度值较高，看涨期权的交易量和持仓量相对看跌期权均较高，但其基本面处于供增需减的淡季，看涨期权溢价来自宏观情绪预期，可考虑在近月合约买入看涨期权尝试短期做多。 沪铝期货价格上周比沪铜更具韧性，期权隐含波动率与价格正相关上升，周五收盘隐波升至近期高位，偏度也较高，看涨期权溢价明显，但周五夜盘隐波和偏度与价格正相关回落。尽管短期宏观事件可能对传统有色金属需求侧有压力，但实质性减量不大。近期国内显性库存去化、西南铝厂减产、原料氧化铝价格大涨及下游加工利润良好的需求状态，为铝价形成较好上涨环境。价格高位时可考虑用期权牛市看涨价差策略替代期货多单，风险相对有限，偏度回落时有利。

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