棉花：供应宽松震荡运行 支撑压力明确

【棉花市场震荡运行，投资者需关注！】 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，达高位水平，需求端饱和且增长乏力，整体供应宽松。本年度进口棉预计达 320 万吨，商业库存去库慢于去年，同比增约 50 万吨，致国内供应宽松。 下游国内纺织企业纺纱亏损缩窄、开机率小幅度提升，纱线和坯布库存高位有所去化，但消化慢，内需恢复慢，外需订单改善有限。新棉已上市，预计新疆总产量悲观预计 580 万吨，市场预计在 600 - 620 万吨区间。 美国 11 月大选川普获胜，后期或增关税影响国内商品出口，不利棉价，但国内政策出台，批准 6 万亿元债务限额，增地方化债资源 10 万亿元规模符合预期，给棉价带来支撑。短期棉价震荡，底部支撑位 13000 - 13200，上方压力位 14000 - 14500。中长期看，全球供应充裕，等待宏观政策落地，整体棉价预计以震荡行情为主。 操作上，建议皮棉加工企业做好卖出期货套保或场内场外买入看跌期权规避风险；纺织用棉企业随买随用；投机者观望。

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