农林牧渔行业月报:猪价偏弱运行 “双十一”宠物数据维持增长

2024-11-13 16:50:07 和讯  中原证券张蔓梓
  投资要点:
  行情回顾:10 月农林牧渔行业跑赢对标指数。根据Wind 数据统计,2024 年10 月,农林牧渔(中信)指数下跌1.10%,在中信一级30 个行业中排第22 位;同期沪深300 指数下跌3.16%,农林牧渔跑赢对标指数2.06pcts。从子行业来看,10 月种业板块涨幅居前,畜牧养殖板块跌幅居前。
  生猪养殖:2024 年10 月全国生猪(外三元)交易均价17.66 元/公斤,环比跌幅6.95%,同比涨幅16.80%;2024 年1-10 月份全国生猪(外三元)交易均价16.88 元/公斤,同比涨幅11.94%。
  10 月养殖端按计划出栏,但是需求端相对疲软,市场整体处于供过于求的状态,导致猪价震荡下行。前期能繁母猪产能去化反应至生猪出栏层面,叠加成本价格的改善,养殖端盈利水平全面回升,预计2024 年四季度市场将进入供需双增的局面,生猪价格有望维持偏强运行,进一步打开反弹空间。
  白羽鸡:2024 年10 月白羽肉鸡均价3.65 元/斤,较上月上涨0.13 元/斤,同比下滑0.03 元/斤;白羽肉鸡鸡苗均价4.36 元/羽,较上月均价上涨0.75 元/羽,同比上涨2.17 元/羽。供应端,10 月社会鸡源偏紧,企业收购难度增加,有加价收购毛鸡操作,供应面拉动作用较强,导致毛鸡价格低位震荡上涨。预计2024 全年肉鸡平均价格将同比上涨,叠加成本压力缓解,有望推动养殖行业利润弹性逐步释放,行业相关上市公司盈利水平将持续改善。
  宠物食品:2024 年9 月我国宠物食品出口数量2.56 万吨,同比+5.47%;1-9 月累计出口24.26 万吨,同比+25.9%。以美元计价,2024 年9 月宠物食品出口金额1.24 亿美元,同比+11.04%;1-9 月累计出口金额为10.98 亿美元,同比+21.08%。短期来看,中国宠物食品出口数据回暖,由于2023 年上半年基数较低,预计相关公司基本面有望迎来改善;长期来看,养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步,将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。
  投资建议:目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢,处于相对低位,未来有望迎来估值回归,维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份(002714)、海大集团(002311)、秋乐种业(831087)、乖宝宠物(301498)、中宠股份(002891)、佩蒂3股00份67(3)。
  风险提示:畜禽价格大幅波动,粮价大幅波动,动物疫病的发生;我国生物育种商业化应用不及预期;食品安全问题,自然灾害事件。
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(责任编辑:董萍萍 )

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