中芯国际：Q3业绩亮眼 目标价 32 港元

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【11 月 15 日，第一上海研报称中芯国际(0981.HK)表现出色】2024Q3 公司收入 21.7 亿美元，同比增长 34.0%，环比增长 14.2%，符合预期的 21.7 亿美元。公司指引 2024Q4 收入环比上升 0%-2%至 21.7-22.1 亿美元，高于市场预期的 21.5 亿美元，毛利率介于 18%-20%，中值符合预期的 19.0%。该行认为明年半导体周期复苏及下游消费电子产品需求回暖将带动公司后续几个季度产能利用率逐步回升。预计公司未来三年收入 CAGR 为 28.4%，净利润 CAGR 为 13.7%。基于 2024 年盈利预期，按 1.6 倍 PB 估值中枢给予公司目标价 32.00 港元，相对当前股价有 19.63%上升空间，买入评级。