半导体材料行业事件点评报告：国产替代与渗透率提升共振 OLED有机材料站在成长新起点

　　事件：据媒体报道，华为Mate 70 系列预计会在11 月19 日进行预热，11月26 日发布，12 月3 日正式开售，该系列或采用双层OLED 面板，以提供更佳观看体验，并有望配备新麒麟9100 芯片、更强影像续航、新指纹解锁+3D 人脸识别及卫星通信等技术。
　　OLED 终端材料的国产化率依然较低。OLED 有机材料是OLED 面板制造的核心组成部分，根据生产流程可以分为OLED 中间体、OLED 升华前材料和OLED终端材料三类。从产业链来看，目前OLED 中间体环节国产化率高，国内企业全球市占率也较高，2023 年全球OLED 前端材料市场中，九目化学、西安瑞联、濮阳惠城、武汉尚赛等本土企业市占率达到58%，海外企业市占率为42%；但在OLED 终端材料环节中，国内企业由于起步较晚、严重缺少关键材料的研发投入和专利申请，布局相对薄弱，终端材料的核心专利仍主要掌握在国外厂商手中，国内仅有少数企业进入到OLED 面板厂商核心供应链体系并实现量产。
　　OLED 有机材料机遇之一：随着全球面板产能不断向国内转移，材料国产化率将持续提升。近年来我国OLED 面板厂商凭借资本优势持续发力，不断推进技术积累及产业链配套，国内京东方、华星光电、深天马、维信诺、和辉光电等主要面板厂商均已布局6 代OLED 产线并实现量产，中国大陆OLED产能持续放量。随着国内厂商产能快速扩张，全球OLED 面板产业的重心也正在向中国转移，有望带动国产OLED 有机材料需求增加。目前国内多家OLED 材料企业正在积极布局，相关产品已逐步成熟并得到面板厂商的认可，国产化比例获得不断提升。
　　OLED 有机材料机遇之二：中大尺寸渗透率持续提升，叠层技术方案有望带动有机材料用量增加。OLED 在智能手机等小尺寸应用领域已被广泛应用，在笔记本电脑、显示器、平板电脑等中尺寸应用领域渗透率还较低，2023 年华为发布全球首款柔性OLED 平板MatePad Pro，2024 年苹果发布的ipadpro 也采用OLED 面板，头部厂商的引领有望推动AMOLED 产业开始进入中大尺寸快速发展阶段。此外，京东方等头部面板厂商加速布局生产中尺寸面板更为经济的8.6 代产线，高世代线可提高切割效率、降低OLED 面板价格，有助于加速OLED 面板在中大尺寸市场的渗透。另外，双层OLED 屏幕通过增加一层独立发光层，具备对比度高、色域广、亮度高优点，苹果、华为和荣耀等品牌已经开始采用双层OLED 技术，新款iPad Pro 和荣耀Magic6 RSR保时捷设计版均搭载了双层OLED 屏幕，双层OLED 有机材料用量较单层有所增加，随着双层OLED 应用范围进一步扩大，有机材料需求有望得到拉升。
　　OLED 有机材料机遇之三：随着人机交互、虚拟现实等的发展，OLED 基于自身优势性能，在高端应用中的渗透率将持续提升。OLED 面板已成为高端消费电子产品的首选，OLED 屏的柔性特征更适应5G 时代万物互联的显示需要，穿戴设备、VR 领域、车载领域，智能家居、智慧城市等均为应用场景，以车载领域为例，OLED 在新能源及高端品牌市场不断取得突破进展，据群智咨询测算，预计2023 年全球OLED 车载显示面板出货量达到120 万片，同比增长1.1 倍，OLED 在高端应用中的渗透率预计持续提升。
　　投资建议：建议关注OLED 有机材料龙头企业莱特光电，OLED 升华前材料领先企业万润股份及瑞联新材，OLED 有机材料与设备领军企业奥来德，及布局OLED 功能材料中间体业务的濮阳惠成。
　　风险提示：核心技术外泄的风险，技术升级迭代的风险，下游需求复苏不及预期的风险。
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