家电周报：双十一家电GMV双位数增长 家电以旧换新带动销售超1300亿元

　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下降1.5%，同期沪深300 指数下降3.3%。重点公司方面，比依股份（7.7%）、亿田智能（7.1%）、奥普科技（4.5%）领涨，科沃斯（-11.7%）、火星人（-7.5%）、小熊电器（-7.2%）领跌。
　　行业动态：1）双十一家电品类GMV 双位数增长。根据星图数据监测显示，各平台大促起始日期至11 月11 日23:59，综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比增长26.6%。其中综合电商平台中，家用电器品类销售额1930 亿元，在所有品类中排名第一，占比16.3%，同比增长26.5%。2）全国家电以旧换新购买人数、购买台数分别突破2000 万、3000 万。商务部全国家电以旧换新数据平台显示， 截至11 月8 日24 时，2025.7 万名消费者购买8 大类家电产品3045.8 万台，带动销售1377.9 亿元。
　　数据观察：10 月空调线下销售量额同比均有所上升，厨电均价同比上升? A、白电数据：冰洗线下零售量额均上升，空调均价同比上升空调：根据中怡康线下月度数据，10 月空调零售量/额上升108.2%/125.0%；价格方面，整体线下零售市场均价为4730 元，同比上升7.82%。重点公司销售方面，10 月美的零售量市占率同比下降0.8pcts 至29.6%，格力零售量市占率同比下降1.7pcts 至33.2%，海尔同比上升3.1pcts 至19.8%；行业CR3 同比上升0.6pcts 至82.6%。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，10 月冰箱零售量/额上升64.4%/83.7%；均价方面，市场均价同比上升10.2%，达到7298 元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，10 月洗衣机零售量/额同比上升54.8%/71.9%（%）；均价方面，市场均价4591 元，同比上升9.2%。
　　B、厨电数据：油烟机燃气灶线下零售量均有所上升，油烟机燃气灶均价同比上升油烟机：根据中怡康线下月度数据，10 月油烟机零售量同比上升88.1%，销售额同比上升114.2%；均价方面，市场均价同比上升12.6%至4491 元。
　　燃气灶：根据中怡康线下月度数据，10 月燃气灶零售量同比上升72.5%，销售额同比上升106.5%；均价方面，市场均价同比上升18.9%至2339 元。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，11-12 月外销排产仍持续+66%/+49%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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