钢铁周报：热轧库存快速去化 钢企产能利用率提升

　　价格：本期钢材价格下跌。截至11 月15 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3420 元/吨，较上周降110 元/吨。热轧3.0mm 价格为3510 元/吨，较上周降100 元/吨。冷轧1.0mm 价格为4000 元/吨，较上周降60 元/吨。普中板20mm 价格为3470 元/吨，较上周降80 元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格稳中有跌。
　　利润：本期钢材利润整体震荡。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化2 元/吨，-9 元/吨和55 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回暖。
　　产量与库存：截至11 月15 日，五大钢材产量上升，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量862 万吨，环比升0.09 万吨，其中建筑钢材产量周环比减0.27 万吨，板材产量周环比升0.36 万吨，螺纹钢本周增产0.23 万吨至233.94 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为205.42 万吨、28.52 万吨，环比分别+0.39 万吨、-0.16 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降7.21 万吨至811.5 万吨，钢厂总库存391.13万吨，环比降7.74 万吨，其中，螺纹钢社库降7.56 万吨，厂库增4.46 万吨。
　　表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量230.84 万吨，环比升2.25 万吨，本周建筑钢材成交日均值11.18 万吨，环比下降9.88%。
　　投资建议：热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升。从需求看，钢铁需求整体回落，其中热轧需求回升，其余品种需求回落；从产量看，钢铁产量整体提升，其中螺纹、中厚板产量提升，其他钢铁产量回落；从库存看，钢铁总库存仍维持去库，除螺纹外，其余钢铁库存均有下滑。当前板材需求仍有韧性，且产量维持低位，库存加速去化，价格表现相对建材较强，而原料端铁矿库存较高，价格表现较弱，后续关注钢企板材利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
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