建筑行业第373期周报：重点关注市值管理和一带一路的央国企

　　本报告导读：
　　市值管理国企改革推荐：中国交建/中国能建/中国建筑/中国铁建/中国中铁/中国电建/ 隧道股份等。一带一路国改重组推荐：中材国际/中钢国际/中工国际/北方国际等。
　　投资要点：
　　证监会发布《上市公司监管指引第 10 号—市值管理》。(1)要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，结合情况依法运用并购重组、股权激励、员工持股、现金分红、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。(2)明确上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任，并对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。(3)沪深300指数中PB/股息率：中国建筑0.5/4.5%，中国铁建0.5/3.7%，中国中铁0.5/3.2%，中国交建0.6/2.7%，中国电建0.7/2.4%，中国化学0.8/2.1%，中国中冶0.7/2.1%，中国能建0.97/1.1%，四川路桥1.4/7.4%。
　　国家地方国企改革和监管工作视频会议召开。(1)会议指出坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业，推动国有企业不断增强核心功能、提升核心竞争力。要完善国企考核评价制度，开展国有经济增加值核算。(2)11月12 日，上海市政府常务会议原则同意了《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027 年）》指出并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式，要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜。(3)上海建筑国企PB/股息率：隧道股份0.7/4.8%，上海建工0.7/2.3%，浦东建设0.8/3.4%，华建集团1.8/1.5%，上海建科2.6/1.1%，中国海诚2.1/2.4%。
　　一带一路持续推进。(1)11 月16 日中国在秘鲁APEC 上表示：我们要坚持多边主义和开放型经济大方向。中国获2026 年APEC 主办权，推进亚太共同体和亚太自贸区建设。(2)中国秘鲁两国元首在利马总统府以视频方式共同出席中国交建承建的一带一路拉美标志性项目钱凯港开港仪式。中国中铁全面参与建设秘鲁钱凯隧道等多个一带一路基础设施建设。
　　(3)一带一路的标志性品牌中欧班列11 月15 日第10 万列中欧班列开出,中欧班列已通达欧洲25 个国家227 个城市，连接11 个亚洲国家超过100个城市。(4)PB/股息率：中工国际1/1.4%，北方国际1.3/0.8%，中钢国际1.3/3.6%，中材国际1.4/3.7%，龙建股份1.3/0.9%，新疆交建2.4/1.3%。
　　财政部税务局住建部《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》。(1)首套面积为140 平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140 平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。(2)11 月15日住建部财政部联合印发通知，城中村改造政策支持范围从最初的35 个超大特大城市和城区常住人口300 万以上的大城市，进一步扩大到了近300 个地级及以上城市。(3)PB/股息率：安徽建工0.8/5.3%，江河集团0.9/6%，华阳国际2/5.3%。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。
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