美棉郑棉价格波动：供给需求有新况

【截至 11 月 15 日，ICE 美棉期价与郑棉 1 月合约价格变动情况】 ICE 美棉期价于 11 月 15 日收盘重新下跌，主力 12 月合约收于 66.81 美分/磅，环比上周收盘跌 4.15 美分/磅，跌幅 5.85%。同期，郑棉 1 月合约收盘 13955 元/吨，环比上周收盘跌 225 元/吨，跌幅 1.59%。 【供给方面的相关数据】 截至 11 月 16 日，新疆地区皮棉累计加工总量 322.17 万吨，同比增幅 25.66%。其中，自治区皮棉加工量 214.73 万吨，同比增幅 34.47%；兵团皮棉加工量 107.44 万吨，同比增幅 11.1%。16 日当日加工增量 7.94 万吨，同比增幅 1.51%。截至 11 月 11 日，新疆棉花采摘进度 99%，较前一周增加 5 个百分点，北疆和东疆棉区采摘已基本结束。截至 11 月 12 日，全美干旱区域面积占比为 49.8%，较前一周环比减少 2.0 个百分点，处于近年偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比在 4.9%，较前一周环比增加 0.2 个百分点，处于近年中等偏低水平。截至 11 月 10 日，公路出疆棉运输量总计 9.47 万吨，环比减少 0.42 万吨，减幅 4.2%，同比增加 5.94 万吨，增幅 168.6%。 【需求方面的相关情况】 10 月越南棉花进口量同比环比双增。2024 年 10 月越南棉花进口量为 12.99 万吨，相较去年同期上涨 20.7%，环比上周 8.8%。10 月越南纱线进口 11.14 万吨，同比增加 15.8%，环比增加 15.6%。10 月越南出口纱线 17.35 万吨，同比上涨 6.6%，环比上涨 20.2%。10 月实现纱线净出口 6.21 万吨，同比减少 6.7%，环比增加 29.5%。印染布行业 2024 年 1-8 月份毛利率为 9.11%，三费比率为 7.48%，利润率为 2.30%。1-8 月份印染布行业产销率为 94.25%，产品销售状况较好。 【总结和策略及风险提示】 国际方面，ICE 美棉重新下跌，市场继续关注国际油价走势及下游新订单情况，最新周的 CFTC 基金持仓棉花净多率环比下降。国内方面，郑棉期现基差和内外棉价差环比提高，郑棉 1-5 和 5-9 价差环比下降。策略方面，12 月底前建议以区间震荡策略为主，对 CF2501 期货和期权合约执行宽幅震荡策略，可参考 CF2501C14800 以上卖出看涨期权，CF2501P13400 以下卖出看跌期权。风险提示：宏观事件驱动，下游订单变化。

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