中芯国际：24Q3营收新高 目标价 123.7 元

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【11 月 18 日，华创称中芯国际 24Q3 营收 156.09 亿元创历史新高，毛利率加速改善】华创指出，公司预计 2024Q4 销售收入环比增长 2%，预计毛利率在 18%至 20%之间。行业需求持续复苏，中芯国际产能利用率不断提高、产品结构持续优化，未来盈利弹性有望加速释放。该行对公司 2024 - 2026 年归母净利润预测为 38.26/54.95/67.96 亿元，对应 EPS 为 0.48/0.69/0.85 元。考虑到公司为重资产企业，目前盈利水平无法反应真实盈利能力，采用 PB 估值法，参考行业可比公司及历史估值水平，给予公司 2025 年 6.5 倍 PB，对应目标价 123.7 元，维持“强推”评级；给予公司 AH 股折价率为 40%，即给予港股 2025 年 2.6 倍 PB，对应目标价 53.5 港元/股，维持“强推”评级。