互联网传媒行业：《仙剑世界》定档25年1月 AI+视频模型与应用端密集迭代

核心观点：
本周（11月4日-11月8日）中信传媒板块上涨7.53%，跑赢上证指数2.02个百分点。本周（11月4日-11月8日）A股传媒板块整体回暖，一方面，近期头部游戏产品陆续定档公测，业绩预期向好，带动板块估值修复；另一方面，本周AI视频产品更新密集，多家头部公司视频相关模型与应用端迭代与商业化落地发布，带来阶段性的催化，叠加近期政策向好、经济有望持续修复背景，板块整体表现良好。
游戏：我们建议关注端游赛道变化。端游MMO新品《诛仙世界》有望在12月19日正式公测，上线后有望激活该市场的存量用户。本周中手游《仙剑世界》也已经定档1月9日（根据CMGE中手游公众号）。
投资建议：（1）互联网：板块龙头的估值重塑，以腾讯和美团为代表的龙头公司，竞争格局企稳，中长期基本面稳健，受资金青睐提升估值水平；业态和宏观挂钩的弹性板块：短期受宏观和竞争压制估值的电商板块，例如快手等标的，估值仍处于板块较低水平、受经济复苏预期和消费回暖带动，有望实现更大的向上弹性；业绩绩优的娱乐媒体和游戏公司，网易云音乐、哔哩哔哩和IGG。（2）游戏：建议关注新品储备丰富，增长预期明确的头部公司。关注新品储备丰富、业绩超预期的恺英网络；关注新游《诛仙世界》定档12月19日（根据诛仙世界公众号），有望带动业绩反转的完美世界；关注游戏运营稳健，业绩环比回升的姚记科技；关注出海SLG长线能力优秀，新品有望四季度上线的神州泰岳；关注新品测试集中，自研产品有望明年上线的吉比特等。（3）出版：出版公司因所得税政策变化、季度结算波动等因素，三季报业绩下滑，短期板块股价有所回落，推荐低点布局，关注股息率较高、在手资金多、业绩稳健的皖新传媒、中南传媒、长江传媒、南方传媒、凤凰传媒。（4）影视：从需求侧看，政策出台有望带动线下娱乐消费；从供给侧看，明年春节档的预期片单非常丰富，其中多部影片是历年票房冠军的续作，供给端改善有望带动观影需求回暖。推荐关注春节档带来业绩弹性较大的猫眼娱乐、万达电影、博纳影业、光线传媒、阿里影业等。（5）营销：消费刺激政策之下，关注顺周期方向，分众传媒、兆讯传媒等线下营销经营有望持续向好；同时关注TikTok营销链，关注蓝色光标、易点天下、省广集团、天下秀、引力传媒等。（6）央国企改革和市值管理方向，还可以关注以下：
广电重点可以关注新媒股份、华数传媒、东方明珠、吉视传媒等；影视相关可重点关注芒果超媒、中广天择、上海电影、唐德影视等；文旅方向可重点关注电广传媒等。
风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
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