万联证券：24Q3大消费公募重仓比例继续回落 家用电器环比增配

智通财经APP获悉，万联证券发布研报称，24Q3大消费板块重仓比例继续回落，目前于历史低位。分板块看，除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。消费仍处于弱复苏状态，但近期政府部门出台了系列政策，有利于居民资产端修复和负债端压力缓解，从而增强居民的消费能力，利好顺周期的消费行业。

大消费板块重仓比例出现回落，超配比例有所回升。2024Q3大消费板块重仓比例略有下降，环比下降0.19pcts至8.15%，目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比出现回升，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为20.03%(环比+0.25pcts)，超配比例回升，为7.17%(环比+0.98pcts)。

分行业：除家用电器重仓比例环比增加，其余大消费子板块均为环比减配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。其中家用电器重仓比例小幅上升，其余行业重仓比例均有所下降。24Q3家用电器、食品饮料超配比例水平相对+0.39pcts/+0.20pcts；农林牧渔超配比例持续回落，环比-0.32pcts，但仍保持超配水平；轻工制造超配比例出现回升，环比+0.93pcts；纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理超配比例有所下降，保持低配水平。

分个股：全市场个股持仓TOP20中大消费板块占据5个席位。大消费板块基金重仓比例提升TOP10个股中多为食品饮料。24Q3全市场基金重仓比例TOP20个股中大消费板块占据5个席位，其中食品饮料占据4席，家用电器占据1席。

大消费板块基金重仓比例提升幅度TOP10个股中包括5只食品饮料个股(贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、老白干酒(600559.SH)、安井食品(603345.SH)、迎驾贡酒(603198.SH))、3只家用电器个股(美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)、三花智控(002050.SZ))、1只农林牧渔个股(海南橡胶(601118.SH))、1只社会服务个股(华测检测(300012.SZ))；基金重仓比例下降幅度TOP10个股中包括4只食品饮料个股(泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH))，3只家用电器个股(海尔智家(600690.SH)、石头科技(688169.SH)、海信视像(600060.SH))、3只农林牧渔个股(温氏股份(300498.SZ)、牧原股份(002714.SZ)、海大集团(002311.SZ))。

可重点关注：

食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健，随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复，食品饮料有望迎来估值修复行情，建议关注高端、次高端、地产白酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食等板块龙头。

社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。

美容护理：在双十一促销和消费刺激政策下，近期美妆行业消费数据增速亮眼，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。

风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。

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